最美四月天,会不会在股市发生?

原创16 天前42.1k
开局并没有惊喜

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一季度行情惨淡收官,不堪回首,唯有把希望寄托于接下来的日子。

4月开局,股市又会如何演绎?

清明节后第一个交易日,A股仍然没多大起色,上证指数跌0.04%,深成指跌0.28%,创业板跌0.72%,全日总成交额6600亿,比起高峰期2万亿,何止腰斩。

板块和概念方面,除了因为隆基股份宣布进入氢能源,带动相关概念股一起上涨意外,其他板块基本都是波澜不惊,所谓的核心资产,像白酒、高科技板块,没能延续节前的升势,茅台收跌1.66%,中小票方面,被炒作的旅游股也都纷纷回落。

今天,A股仍然延续低迷,上证开盘下跌,最低下探至3453点,跌幅0.85%,不过尾盘有拉升的迹象,最终微跌0.1%,深成指和创业板则分别下跌0.74%、0.86%,A股总成交额7397亿,较前一交易有所上升,但白酒饮料依然低迷,位列跌幅榜前列,钢铁、航运概念由于业绩利好,成为上涨最大的板块之一。

今天,也是港股节后第一个交易日,同样开盘即下跌,而随着腾讯、阿里巴巴两大重磅股的下跌,尾盘没能跟随A股拉升,最终收跌0.91%,成交量1710亿。

由此看来,4月份的开局,并没有惊喜。


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经历了过去一个多月的跌势,不少人都已经麻木,现在可以说到了人心思涨时刻,但是理想丰满,现实骨感,环顾当前的形势,也确实很难找得到强劲的上涨理由。

原因嘛,也都说过好多遍了。

宏观上,流动性收紧是大趋势,尽管美联储还死守口风,但实情是,土耳其、巴西、俄罗斯这样的新兴市场国家已经扛不住,先行加息了,即使是美联储自己,也放风说有可能减少买债规模,以测试市场反应,10年期美债收益率的持续高位就更不用说了。

有人就把昨天A股的低迷归因于市场预期中国会进一步收紧信贷,这也并非空穴来风。今年两会,总理将今年的GDP增速设为6%,通胀是3%,而且说明货币增速要和GDP、通胀相匹配,这就意味着今年全年的M2增速在9%左右,但是1月、2月的增速都超预期,分别达到9.4%、10.1%,如果3月份继续超过9%,那也就意味着未来的Q2、Q3、Q4的均值必须在9%以下,用脚趾头都能看出来,虽说货币政策强力转弯的事不太可能发生,但时不时出来敲打一下市场,也够呛的。

股市就是货币的晴雨表,水涨船高,水落船落,而且不需要等到真的收紧的那一天,只要一个预期,就足矣。所以,如果市场预期还在流动性收紧,那股市的低迷、交易量萎缩大概率还得维持一段时间。

微观上,代表核心资产的股票的估值仍然在高位,茅台PE(TTM)超过55倍,代表下一轮产业方向的新能源就更不用说了,比亚迪PE(TTM)115倍,宁德时代(TTM)165倍,赣锋锂业111倍。

都说买入股票的原则是三好--好生意、好公司、好价格,现在这个阶段,好生意、好公司是有的,而且不少,只是价格嘛,还很难说得上好,估值没有跌到有吸引力的位置,自然很难吸引资金再去抱团,没有抱团资金,就那点游资和散户倒来倒去,很难倒出什么来。

所以,现在股市的总体情况是,要流动性,他流动性不多,要价格便宜,他说不上便宜,行情反复牛皮也就顺理成章了。


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不过,从全球宏观经济层面看,也没必要过分悲观。

首先,随着疫苗的普及,全球正逐步从新冠疫情中脱身,经济社会活动也在全面加速恢复,所以实体经济肯定是持续向好的,尽管流动性收紧对股市不是好新闻,但另一面,乐观地说,这正表明实体经济已经好转,可以从“ICU”出院了。

根据IMF的预计,全球主要的经济体,今年的GDP增速都超过3%,美国达到6.4%,中国更高达8.4%。

实体经济持续复苏,不管是V型,还是U型,对于股市都会多了一层意义,使得高估值得以逐步消化,让股市逐步筑底企稳,也让股价显得更有吸引力,尤其在已经调整了快两个月的现在。

其次,全球正开启新一轮的科技革命,以新能源、5G为主引擎,具体表现为新能源汽车、智能化系统、光伏发电、碳达峰、碳中和,每一个都是触及万亿美元级别的大行业,这些新的引擎将为全球经济源源不断提供增长动力,并且会一直持续数十年。

所以相比存量博弈互撕的死循环,新产业、新增量的曙光已经初现,谁能最早最快拥抱这些新型产业,谁就赢得未来。即使买贵了,只要能熬,也总归会熬出头。

这也可以解释为什么一些新能源股票,股价也好,估值也罢,都很难回归到之前的低位,这就像坐高铁,及早上车很重要,大不了在车上辛苦挤一挤,如果受不了挤而下车,以后可能就很难重新上车了。

第三,全球都面临的“资产荒”,因为优质的资产并不多,而股市是盛产优质资产最多的场所之一,资金可以暂时不进入股市,但中长期上看,迟早还是会回来,因为无处可去。

从资产角度上讲,中国市场本身是有吸引力的,中国的国债收益率、银行利率水平都要显著高于国外主要市场,外资抢滩中国已是既定事实。而且,相比于一些国内市场狭小的发达国家,即使有好产品,也要花心思花力气求助于国际市场,否则赚不到大钱,相反拥有14亿消费人口的中国市场,只要产品足够好,价格有竞争力,单单做好国内生意,就已经可以赚得盘满钵满,如果算上出海攻下国外市场,那更加前途无量。

换句话说,中国更容易孕育出体型庞大的上市公司,这才是中国和中国资本市场给全球投资者的红利。

近年来,A股资金拼命抱团消费和高科技,也可以从中找到答案,因为有中国市场做保障,消费股简单易懂、底盘坚实、赚钱能力足够强、安全边际足够高,科技股则高速成长,容易一飞冲天。


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4月天,通常是上市公司陆续交出上年成绩单的时候,对于基金公司和基金经理而言,也正好籍着这个时机春耕播种,调仓、布局、增持、减持。不少基金公司四处调研,网红易方达张坤,还有睿远、富国、中欧等明星基金公司,正正说明这一点。

而且,不要忽略一种重要的细节,那就是今年Q1股市火爆期,各大基金公司“疯狂敛财”。

截至3月28日,今年共成立422只新基金,合计募资规模1.07万亿元,吊打2015年、2019年和2020年的全年新发基金规模。

更重要的是,这些新发基金80%是偏股型,这些钱都进入股市了吗?我看未必,这也就意味着,主力们可能并没有我们想象中“弹尽粮绝”,相反,他们手中大概率仍然“粮草充足”,只差一个好的入场时机而已。

可能有人说很多基金净值都出现下跌,基民损失惨重,基金公司即使有粮草,也拿去自救了。

这个真得区分时间和人群,必须肯定的是,相对去年高峰期,基金净值下跌太正常了,因为股市本身已经高位回调,但是相对更早的时间节点,基金公司仍然是赚钱的,而且赚得不是小钱,同样的,如果比较早购买基金的投资者,相信收益仍然是正的,只不过相对高峰期,赚少了点。当然,后期进入的,特别是2月份高位接盘的,那确实无话可说,公众过分关注这部分人,大概率只是因为有新闻效应而已。

回到股市本身,从春节到清明,满打满算一个多月,股市也足足跌了一个多月,前文我们说过一个逻辑,不管多久,资金总是会回来,问题只是在于什么时候回来?

在我看来,资金的大规模回归,就等两个“消除”,一是流动性收紧预期消除,另一个则是高估值泡沫消除,而回归的主线,除了顺周期、低估值,当然也少不了消费“茅”、科技“茅”。

现在,不能说这两个消除都已经实现,也不能说人间最美四月天,正在股市上演,只能说不失为一个播种时机。

因为等到秋收,或会突然发现,自己也曾经处在这样的四月天,只是当时已惘然。

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