一技，胜万金！

像工业富联、浪潮信息等企业，虽积累了成千上万亿财富，可做着代工生意，赚着辛苦钱，终归还是要看客户脸色。

过去的永鼎股份，同样如此。

公司头顶“民营光缆第一股”的光环，可光通信、汽车线束、海外电力工程三大营业支柱都强敌环伺，甚至需要“夹缝求生”。

见微知著，2021-2025年间，公司14%左右的毛利率和在3%附近徘徊的净利率便可说明问题。

而如今的永鼎股份，说是脱胎换骨都不为过。2026年一季度，公司毛利率达到26.2%，净利率超10%，和2025年之前云泥之别。

资本市场也正用实际行动，诉说着对永鼎股份的改观，短短半年市值翻了近4倍。

不禁令人好奇，永鼎股份到底新练就了哪些技能？

上下通吃

表面上，算力是AI时代的硬通货；实际上，英伟达、谷歌等的芯片迭代将光通信推上了前所未有的高度。

2026年一季度，不管是光纤飞速上升的价格，还是中际旭创称得上“炸”的一季报表现，似乎都昭示着光通信市场正在经历新一轮的需求爆发。

永鼎股份，以光缆起家，是我国首家上市的民营光缆企业。

公司在制成光缆之前，需要提前采购石英管等原材料，先用它们做成光棒，再拉细拉长成光纤，最后将光线套在一起形成光缆。

也就是说，永鼎在光棒、光纤、光缆方面都有数十年的技术和经验积累。

同时，公司还拓展了面向数据中心市场或电信市场的光模块、光器件业务线，光通信产品矩阵丰富。

话虽如此，但架不住横向对比。

论光模块，永鼎股份产品迭代速度不及中际旭创、新易盛等行业龙头，出货量更是天差地别；论光纤光缆，永鼎股份的营收体量与长飞光纤、亨通光电等远不在一个层级。

例如，2025年永鼎光通信业务占比仅18.9%，营收9.99亿元；而长飞光纤主攻光通信市场，实现营收142.5亿元。

如今，真正让永鼎股份与众不同的，其实是光芯片的突破。

光芯片是光模块的核心，在高端光模块中的成本占比甚至能达到70%，并且其全球市场份额掌握在Lumentum等几家海外光学龙头手中。

据悉，目前Lumentum 2027年产能已经被英伟达和云厂商抢夺一空，2028年产能预计在2026年下半年也将全部订满。

换言之，全球光芯片市场存在较大的供需缺口。源杰科技、仕佳光子等国内厂商正加速国产替代。

永鼎股份通过子公司鼎芯光电切入光芯片行业。公司表示，目前已经建成国内稀缺的IDM（集成器件制造）工厂，能实现全流程自主可控。

产品方面，公司光芯片涵盖EML、硅光DFB等系列，适配400G光模块、800G光模块等。

基于此，永鼎股份成功实现了“从芯片到线缆、从传输设备到数据应用”的完整产业生态，实现了对光通信领域全价值链覆盖。

据鲁门特估计，当下EML光芯片缺口达25%-30%。面对旺盛的需求，永鼎股份启动扩产计划。

公司计划将光棒产能增至950吨/年，光纤扩至3600万芯公里/年，并将100G EML芯片产能提升至50万颗/年。

对于2026年一季度大幅上升的毛利率，永鼎股份并没有详细阐述原因。但不难看出，这或许离不开光纤的量价齐升以及光芯片带来的底气。

点亮未来

如果说光芯片是永鼎股份的第一张王牌，那么超导材料，则是第二张。

2026年初，聚变新能价值20亿元的BEST项目开启招标，让我们看到了可控核聚变商业化落地的可能。

可控核聚变，简单来说就是“人造太阳”，它通过模拟太阳的发热原理，试图提供取之不尽、用之不竭的绿色能源。

而超导材料构成了核聚变工程验证堆的关键部分。

可控核聚变最核心的组成是磁体。例如，在托克马克装置中磁体系统的成本占比能达到53%。该磁体系统就是由超导材料制作而成的。

所谓超导，说白了是某些材料在一定条件下电阻突然变成0的现象。

而这些材料即超导材料。二代超导材料，尤其是二代高温超导材料技术难度非常大，全球能大量供货的企业都凤毛麟角，更别提国内。

永鼎股份通过子公司东部超导布局高温超导技术，在全球不能说是顶尖，但也至少位列第二梯队。

东部超导是国内首家主攻高温超导带材研发的企业，并且从2011年起专注第二代高温超导材料及其应用的研制。

与同样走高温超导路线的上海超导相比，永鼎的技术路线有所不同。

上海超导主要采用IBAD+PLD技术；永鼎股份则采用IBAD+MOCVD技术，是国内唯一一家。

不管是PLD，还是MOCVD，其实都是薄膜沉积技术的一种。因为二代高温超材料需要形成一层薄薄的超导层，类似“镀膜”。

而永鼎走MOCVD路线的好处在于，自主可控。公司可以自主研发成套生产设备，不必非得从国外厂商那里进口。

正因如此，永鼎股份先后承担了多个国家重大项目，并在2025年年报中坦言其核心技术指标已经达到国际领先水平。

目前，可控核聚变尚处于商用前夕。但2023-2025年，公司超导及铜导体业务营收仍能从4.39亿元翻倍增加到8.41亿元，可见确有“真材实料”。

可以想象，未来随着可控核聚变陆续投入使用，永鼎的超导材料有望成为公司的又一大业务支柱。

另辟蹊径

不得不说的是，永鼎股份两份截然相反的业绩。

2025年，公司营收同比增加28.6%，净利润更是同比飙升280.43%，但2026年一季度虽然营收仍然大增41.92%，净利润却缩水45.19%。

看起来，这似乎与前面的分析背道而驰，不像是手握光通信和超导两大王牌的永鼎股份应有的表现。

归根结底，不是2026年的业绩不好，而是此前公司发了一笔横财。

2025年，永鼎股份旗下东昌投资以5.11亿元的价格卖掉了手里上海东郊房地产82.34%的股权，由此给永鼎带来了超2.5亿元的投资收益。

再加上东昌投资其他的经营所得，2025年一季度永鼎股份投资收益高达3.05亿元。

即便永鼎股份另辟蹊径，没有将这些钱看作非经常性损益，但我们知道这并不是每年都会获得的收益。于是，2026年一季度公司投资收益只有0.15亿元，差距立显。

也正是投资收益，在一定程度上支撑起了永鼎股份近些年的利润，同时让公司常受诟病。

若剔除投资收益的影响，2026年一季度，永鼎净利润其实同比增加了1.59亿元，与前面的结论并不矛盾。

不过，公司汽车线束和电力工程这两大业务的弊端却是踏踏实实的存在。

2024-2025年，公司汽车线束业务毛利率从13.18%降到11.73%，让本就不强的盈利能力雪上加霜；电力工程业务更是“夸张”，毛利率直接从19.08%掉到9.05%。

诚然，其中受到了新项目爬坡、项目延期等因素的拖累。

但如巴菲特所言，潮水退去，才知道谁在裸泳。永鼎股份同样暴露出公司面临话语权低、行业竞争激烈等种种考验。

在这种情况下，如2025年一样，投资收益恰给公司提供了缓冲的空间，让公司等到了光通信需求爆发的阶段。

结语

“做强光纤光缆、做精光器件、做实超导应用、提高系统集成能力、创新海外布局”是永鼎股份长期坚持的战略。

事实证明，该路线的确可行，既使公司踩中了当下AI算力的巨大需求，又给公司提供了瞄准未来的船票。