“变身“国资信托”后的建元信托彻底翻盘，从淘汰边缘一路杀回C位。”

建元信托

乔峰 | 作者

如果信托行业有“复活赛”，建元信托一定是那个从淘汰边缘一路杀回C位的选手。

4月22日，建元信托（600816）迎来高光时刻：盘中强势冲上涨停板2.76元，最终收涨8.37%，报2.72元，全天成交额4.93亿元，换手率3.34%。同一晚，公司交出2025年年度报告：营业总收入10.47亿元，同比增长237.32%；归母净利润1.17亿元，同比增长120.15%，受托管理信托规模4796亿元，较年初提升近九成。

股价大涨与业绩飘红在同一天发生，不是巧合。是一家曾濒临退市的信托公司，用三年时间完成的“惊险一跃”，变身“国资信托”后的建元信托彻底翻盘，也是市场对它的转型故事投下的一张信任票。

1

行业转型深水区

要理解建元信托的转身，得先看看信托业正在经历什么。

自2023年“三分类”政策落地，行业增长逻辑被彻底改写。2025年是政策密集落地的转型关键之年，国务院办公厅转发《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》，随后《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》与新修订的《信托公司管理办法》相继出台，形成“顶层设计+细则落地”的政策组合。

上海金融与发展实验室主任曾刚将其概括为：“先划清三类业务边界，再把规则补齐，最后逼着机构真正转型。”

数据上确实看到了变化。截至2025年6月末，全行业信托资产余额达32.43万亿元，同比增长20.11%，在资管圈里排在保险资管和公募基金之后，位列第三。中国信托业协会专家理事周小明指出，“三分类”下的资产管理信托与资产服务信托已替代传统融资信托和通道信托，成为增长主导力量。

可是，行业回暖不代表雨露均沾。2025年50家信托公司营收总额708.71亿元，同比增长15.87%，但机构间分化剧烈，头部公司营收超60亿元，尾部公司营收还是负的。

更值得关注的是收入结构，信托业务收入同比下降8.76%，而固有业务收入大增73.06%，二者占比从7:3变为近乎1:1。说白了，部分公司仍靠自有资金投资“撑门面”，信托主业的造血能力尚未完全接续。

就在这个大分化背景下，建元信托交出的成绩单，才显得更有看头。

不禁想问，从ST安信到建元信托，究竟是怎么活过来的？

老股民都记得，建元信托的前身安信信托，曾因巨额亏损、违规保底、诉讼缠身而濒临破产。2021年引入上海国资完成重组，更名摘帽。但市场长期疑虑，一家“活下来”的公司，能否“活得好”？

2025年年报给出了阶段性答案。而且，不光是规模涨了、利润涨了，业务结构的变化更能说明问题——它到底靠什么吃饭？

2

新业务“三分天下”

建元信托给自己定了三个方向：资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托。其中最出彩的是资产服务信托。

不难看出，建元信托转型成果正在加速兑现，2025年全年，建元信托新增信托项目243个，新增规模2894亿元，同比猛增138%。更值得关注的是，自2023年重新展业以来，公司已累计服务上海本地国资国企客户12家，合作规模达215亿元，一步一个脚印，扎进了区域金融服务的核心圈层。

2025年，建元信托接连中标红星美凯龙控股集团破产服务信托、威马汽车、上海杨浦八埭头保交楼等项目，新增特殊资产信托规模超千亿元。这类业务并非简单“接盘”，而是通过信托架构实现资产盘活与债务重组，这正是信托制度的独特优势。

民生服务领域，公司落地首单资产证券化服务信托、家族信托，并于2026年初推出首单“特殊需要信托”，为身心障碍者家庭提供长期照护，同时创新推出兼具储蓄与养老功能的保险金信托。

资产管理信托方面，公司加速标品转型，参与公募REITs、股权投资、科创基金，逐步摆脱非标依赖。截至2025年末，新业务在新增项目中规模占比大幅增长，服务信托已成为驱动增长的首要引擎。

3

真实的挑战

不过，亮眼数字里有一个细节需要掰开看。

2025年手续费及佣金收入9.77亿元中，有8.4亿元来自一笔2017年发行的历史存量信托计划，公司花了8年时间清收，终于收回了底层资产，提取了超额信托报酬。年报里特意注明：“其他历史存量项目预计不存在可形成同等规模收入的情形。”

翻译一下：2025年的高增长里有一大块是一次性的。未来能不能持续，得看新业务能不能真正撑起盈利。

好在固有业务倒是提供了稳健的底子。公司配置上偏谨慎，加大高股息、低波动的权益资产，全年金融资产投资收益3.51亿元，利息收入0.7亿元，分别增长了170%和114%。

那么，市场为什么还愿意买单？答案不在过去，而在未来。市场看重的不是那笔8.4亿的一次性“意外之财”，而是建元信托清晰的转型路径：深耕风险处置服务信托这一差异化赛道，同时在标品、公益、家族信托等领域多点布局。4月22日的股价大涨，成交额近5亿元、换手率超3%，正是资金对这份转型价值的真金白银式认可。

4

接下来的坎儿

当前，信托行业仍处于“三期叠加”：监管收紧期、风险出清期、商业模式重塑期。2026年1月1日起，新版《信托公司管理办法》正式实施，所有公司须换领新版《金融许可证》，“三分类”全面落地，行业从“转型攻坚”步入“定型发展”新阶段。

建元信托的优势在于国资加持、存量包袱逐步化解、新业务布局相对领先。但挑战同样明显：资产服务信托前期投入大、回报周期长；标品信托面临公募基金和银行理财子的激烈竞争；公益信托盈利空间有限。

公司提出的愿景是“打造高质量成长的、特色创新的综合金融服务商”。从“融资平台”到“服务商”，从“安信”到“建元”，不仅是名称和身份的切换，更是能力和模式的再造。

2025年的年报与涨停板，证明了市场对转型故事的初步认可。而能否将“规模扩张”真正转化为可持续的“价值创造”，在信托业高质量发展的新赛道上跑出持久的“加速度”，仍需下一个三年给出答案。

The End