中东局势反复 仍存不确定性

今年3月初美伊冲突爆发，在经历第一阶段的“相互打击”后，4月初双方达成两周临时停火并启动谈判。然而，首轮谈判中双方各执一词，最终不欢而散。目前虽有消息称美伊有望开启第二轮谈判，但基于双方利益分歧，短期内达成协议的难度依然较大。

美伊局势呈现复杂态势。伊朗方面称美方提出延长两周停火，但未获伊朗认可；白宫随即澄清并未正式提交停火延期申请，双方信息口径不一，凸显谈判进程的高度不确定性。尽管双方仍保持接触、尝试推进对话，但霍尔木兹海峡通航的紧张状态尚未完全解除，中东能源供应链的隐忧始终存在。这种“冲突未彻底升级、缓和又难以落地”的局面，将持续为黄金提供避险支撑，使得金价每次回调都能吸引买盘入场，难以形成连续下跌行情。

通胀预期攀升 降息预期降温

近期美联储官员的公开言论基本维持偏鹰派基调。多数官员基于能源危机可能推升美国通胀的预期，对后续货币政策态度更趋谨慎。部分认为维持当前利率水平较为合适，甚至有官员提出需通过加息应对通胀风险。

根据CME利率期货观察数据，美联储4月、6月降息概率已基本归零，政策端大概率将维持高利率更长时间。这意味着未来一段时间内，美联储极有可能保持整体偏鹰派的货币政策立场。

美债风险不可忽视 黄金价格短空长多

IMF近期明确指出，美国国债安全溢价持续压缩，且缺乏可信的债务整固方案，市场对美债信用的担忧并未消退，这直接提升了黄金作为终极避险资产的配置价值。

此外，近期特朗普团队释放信号称，美国关税未来数月可能恢复至此前水平，这对美元信用而言并非利好。

百利好特约智昇研究资深分析师辰宇认为，中东地缘冲突仍有反复可能，全球央行持续购金的趋势未发生转向，这将在中长期对金价形成支撑；不过美国整体通胀数据仍具韧性，叠加部分美联储官员的谨慎表态，降息时点或被延后，可能导致金价面临阶段性调整压力。

技术面来看，周线级别上，此前行情回调测试62日均线获得支撑后再度上行，近期维持上行的概率较大；日线级别上，行情反弹至62日均线附近，若能有效突破，将打开进一步上行空间。黄金价格在调整后，仍有机会再度站上5000美元关口。

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