资金管理，是门手艺！

典型如浪潮信息，虽然资产负债率高达80%，却能用极致的周转效率在高负债中寻找出一种动态平衡，实现“借鸡生蛋”。

再如潍柴动力，其2025年底有超1000亿元的应付票据及应付账款，远超当期应收票据及应收账款、存货之和，要保持正常运营几乎不用额外再费“一兵一卒”。

如今，在重资产的风电行业，同样有一家惯会提高资金使用效率的公司，它就是——金风科技。

近年，受建风电场等资本开支影响，金风科技的资产负债率常年在70%以上，但是却能凭借对外投资获得高额收益。

2021年-2025年，金风科技的投资收益基本都在18亿元以上，不仅始终高于财务费用，还是支撑起净利润的重要来源。尤其在2023年和2024年，金风科技的投资收益均超过净利润，也就是说，若没有投资收益支撑，金风科技在这两年大概率亏损。

那么，靠投资收益保持利润，金风科技是否“不务正业”？

对外投资，为主业赋能

要回答这个问题，需要看金风科技都投资了什么。

细数过往，金风科技相中的明星公司不胜枚举。

2009年，金风科技以3400万元投资尚处在发展初期的金力永磁，如今金力永磁的高性能磁材成品销量全球第一，净利润至少翻了26倍。

2016年，金风科技入股上纬新材，如今这一高性能树脂龙头已跻身智元系人形机器人新贵。（2025年已退出）

根据金风科技2025年财报，公司还投资了金帝股份、海辰储能、蓝箭航天、氢晨科技等不少知名公司。

而这些公司，它们的发展在增厚金风科技公允价值变动、投资收益等科目的同时，还在业务上持续为金风科技赋能。

就好比，金力永磁的稀土永磁材料、德力佳的齿轮箱、金帝股份的轴承都在一定程度上保障金风科技的原材料供应；当金风科技布局储能、氢能、绿色甲醇等新兴赛道时，又正好与储能“黑马”海辰储能在储能系统集成等技术上形成互补。

也就是说，金风科技虽然多年“广结善缘”，但从不是为了投资而投资，而像在借力资本纽带强化产业链生态，更谈不上“不务正业”。

其中，它对商业航天“当红炸子鸡”——蓝箭航天的押注，或许将获丰厚报酬。

蓝箭航天，是当之无愧的国内液氧甲烷火箭研制先驱，它早在2022年便完成朱雀二号基本型首飞，如今朱雀二号已成为中国民商航天首款进入量产及商用的液体燃料火箭。

2025年12月，蓝箭航天朱雀三号不负众望，跻身中国首枚发射且入轨成功的可重复使用运载火箭，技术国内领先。

而金风科技，早在2017年就与蓝箭航天结缘。

彼时，当业内标志性事件——SpaceX发射猎鹰重型火箭还没发生，当大多数投资者还未看懂商业航天，金风科技就已提前跨界押注。

2017年和2018年，金风科技对蓝箭航天先后合计增资合计约1.5亿元，持股比例达到10.09%。

尽管伴随后续投资者的引入，金风科技对蓝箭航天的持股比例被动稀释到4.14%，但目前仍通过旗下的江瀚资产担任蓝箭航天第六大股东。

事情到这还远没有结束。

2025年底，蓝箭航天收获喜讯，其科创板IPO成功获受理，有望冲刺“商业火箭第一股”。

根据蓝箭航天75亿元的拟募资额，拟发行4000万股、不低于发行后总股份的10%的比例来推算，蓝箭航天的估值很可能高达750亿元。

这样一来，若按照发行后金风科技持有蓝箭航天3.73%的股权推演，金风科技的持有价值大概能达到28亿元，相较于它当年1.5亿元的投资足足翻了18.6倍。

而这一成绩，后续将鲜明地体现在金风科技的财报中。

订单爆发，跻身全球第一

若再换个角度，倘若金风科技是“不务正业”，那业内就几乎鲜少有人在认真做生意了。

在金风科技的业务版图中，核心支柱为风电设备，目前公司已形成GWHV11、GWHV12、GWHV15等多系列产品，覆盖陆上、海上、海外等各风电市场。

2025年，风电设备业务以572.1亿元的金额，为金风科技扛起近8成的营收。

放眼全球，金风科技这项业务都很拿得出手。

2025年，金风科技的国内风电新增装机容量达到25.9GW，连续十五年稳坐头把交椅；同期公司全球新增装机容量达到29.3GW，连续四年拿下全球第一。

业绩，是对它实力最好的证明。

2025年前三季度，当明阳智能、运达股份、三一重工等老对手纷纷被价格战拖住后腿、净利润集体下滑时，金风科技成为营收百亿级别的风电设备玩家中唯一一家净利润增长的公司。

全年来看，金风科技实现营收730.2亿元，同比增长28.79%；实现净利润27.74亿元，同比增长49.12%，均迅速恢复元气。

要说过去几年，金风科技的净利润表现“高人一等”，是投资收益在发挥关键作用。但2025年，截然不同。

2025年，金风科技的净利润为30.25亿元，同期投资收益为7.28亿元，投资收益占净利润比例已低至不足1/4，相对往年大大改善。

这一成绩，有赖于金风科技死磕技术。

近年，金风科技的研发费用均超15亿元，几乎是明阳智能、运达股份、三一重能三家的和。

钱砸下去，公司的产品自然能打。

就在2025年，金风科技4.5MW构网型机组成为全国首个通过中国电科院性能检测的构网型产品；2026年1月，金风科技与三峡集团合作研发的20MW海上风电机组在福建海域成功吊装，实现关键部件100%国产化，刷新全球实际海洋环境中已吊装机组单机容量最大、叶轮直径最大纪录。

再加上金风科技差异化地选择“直驱”技术，相对明阳智能的“半直驱”更能适合海上高盐雾、强台风的严苛环境。

2025年，金风科技首次“弯道超车”明阳智能，以37.9%的市场份额登顶国内海上风电整机制造商榜首。

截至2025年底，金风科技的在手订单高达53.7GW，同比增长13.35%。对比公司2025年出货26.6GW，对应营收730.2亿元来看，金风科技如今储备的订单金额很有望超过1000亿。

这些订单中，金风科技大概率已经实现了产品结构优化。

毕竟2025年，在风机大型化趋势下，公司6MW及以上机组就已成为主力机型，以23.5GW的销售容量占比高达88%，同比大增140.28%。

这样一来，金风科技的盈利能力顺势攀升。

2025年，公司毛利率、净利率分别达到14.18%、4.14%，均较2023年提升1.12个百分点。

而伴随行业投标价格回暖，金风科技仍有望将这种趋势一以贯之。

毕竟2024年，风电行业各月投标均价在1570元/千瓦以下徘徊，到了2025年12月，这一价格已经强势拉升到1622元/千瓦。

考虑到从招标到交付会有一定周期，这也就意味着，2026年金风科技可能会有更多高价订单交付。

结语

金风科技虽然大举对外投资，但结合资金投向来看，公司的投资收益更像是锦上添花，而非雪中送炭。2025年，公司风电设备主业毛利率回暖、订单突破50GW就是最好的证明。

而未来，随着风电行业投标价格回暖、以及公司向“两海”以及氢能进军，想必金风科技会将这份破晓之势贯彻下去。