本文为橡树财经原创

作者丨常译文

今日要点

• 思索技术二次冲A，曾因信披问题被处分

• 曦智科技通过港交所聆讯，净亏损13.42亿元

• 好医生云医疗递表，净利率仅1.4%

• 智平方完成股改，具身智能IPO竞赛升温

• AI公司中科闻歌递表港股

• 胜宏科技今日起招股

• 晶晨半导体再递表，净利增速落后营收

• 宜品集团二度递表港交所，营收增速放缓

港股IPO动态

曦智科技通过港交所聆讯，净亏损13.42亿元

4月12日，曦智科技披露聆讯后招股书，或很快在港主板上市，中金公司、海通国际联席保荐。公司已获证监会境外发行备案，市场消息指计划募资3-4亿美元，最快4月启动新股发行。曦智科技成立于2017年，是全球首家实现光电混合算力大规模部署的企业，核心产品包括光互连和光计算解决方案。2025年营收1.06亿元，净亏损13.42亿元。腾讯（00700.HK）、中移基金、红杉等为股东。（来源：瑞恩资本、智通财经）

好医生云医疗递表港交所，利润波动明显

4月10日，好医生云医疗向港交所递表，国泰海通独家保荐。公司是中国领先的基层医疗终端服务提供商，以2024年收入计，在中国基层医疗的药品直供市场排名第二。截至2025年末，已直接为超过67万家基层医疗终端客户提供服务，覆盖全国99%以上的县。2025年营收38.23亿元，净利润约5405万元。但翻看往年数据，公司利润并不稳定。2023年净利润6247.9万元，2024年却降至3780.6万元，同比下滑近40%。2025年虽有所回升，却仍未回到2023年水平。按2025年计算，净利润率仅约1.4%，盈利质量偏弱。（来源：智通财经）

晶晨半导体再次递表港交所，净利润增速落后营收

4月12日，晶晨半导体再次向港交所递表，中金公司、海通国际联席保荐。按2024年收入计，公司在专注于智能终端SoC芯片的厂商中位列全球第四，但全球市场份额仅1.2%；在家庭智能终端SoC领域位列中国内地第一、全球第二，全球市场份额为17.7%。2025年营收67.91亿元，同比增长14.6%；净利润8.70亿元，同比增长仅6.2%，增速明显落后于营收增速。截至2025年末，公司芯片累计出货超10亿颗，客户覆盖海信、TCL、小米等。（来源：智通财经）

宜品集团二度递表港交所：营收增速放缓

4月12日，宜品集团再次向港交所递表，海通国际、中信建投国际联席保荐。公司专注于羊奶粉及特殊医学用途配方食品（FSMP），以2024年零售额计，在中国羊奶粉市场排名第二，市场份额14.0%；在婴幼儿配方羊奶粉市场同样排名第二，份额17.6%。2025年营收18.64亿元，同比增长5.8%，增速较上年的9.2%有所放缓；净利润1.83亿元，同比增长6.4%。此次为第二次递表，首次申请已于2025年8月提交后失效。（来源：智通财经）

中科闻歌递表港交所：大模型市场份额仅2.4%

4月12日，中科闻歌向港交所递表，中金公司独家保荐。公司由中科院自动化所的AI科学家于2017年创立，专注于企业级大模型驱动的决策智能服务。根据灼识咨询数据，2024年在中国企业级大模型驱动的决策智能服务商中，公司以11.4%的份额排名第一。但在更广阔的中国企业级大模型市场中，公司份额仅2.4%，位列第七。2025年营收4.05亿元，同比增长27.4%；毛利率51.2%，连续三年提升。此次递表标志着又一家AI公司冲刺港股。（来源：智通财经）

胜宏科技今日起招股

胜宏科技（02476.HK）将于4月13日起至4月16日招股，计划4月21日挂牌，最高发售价209.88港元/股。公司主营AI及高性能计算PCB，2025年上半年以13.8%的市场份额位居全球第一。2025年营收192.92亿元，净利润43.12亿元。本次引入CPE Rosewood、Janchor Fund、阳光人寿、叶国富等30余家基石投资者，合计认购约9.97亿美元。（来源：智通财经、上海证券报）

德赛西威递表港交所

4月12日，德赛西威（002920.SZ）向港交所递表，摩根士丹利、华泰国际联席保荐。公司于2017年12月在深交所上市。德赛西威主营智能座舱和智能驾驶解决方案，以2025年销量计，全球前十大整车厂中有九家已采用其产品。此外，公司还将业务拓展至无人配送车（发布品牌“川行致远”）和智能机器人基座领域。2023年至2025年，营收从219.08亿元增至325.57亿元，净利润从15.42亿元增至24.73亿元。股东架构中，姜捷及德赛集团合计持股25.33%，为单一最大股东。（来源：北京商报、智通财经、瑞恩资本）

IPO要闻

思索技术二次冲A：毛利率两连降，曾因严重信披问题被处分

日前，思索技术创业板IPO获受理，拟募资11.8亿元，较前次申报的4.6亿元大增156%。公司曾于2023年底首次申报，收到深交所首轮问询函仅四天后就撤单，2025年6月因存在严重信披问题被深交所通报批评。此次二次闯关，实控人董坤、董芬合计控制公司97.01%股份。2023年至2025年主业毛利率分别为52.27%、50.11%、47.80%，连续两年下滑，其中汽车连接器业务毛利率从57.69%降至50.43%。此外，公司销售费用率7.65%，远高于同行的平均值1.65%；研发费用率6.9%，低于同行平均的7.19%。2025年产能利用率较上年明显下滑，冲压设备从106.12%降至91.57%，注塑设备从111.19%降至93.38%，公司解释称主要受新增设备调试和厂区搬迁影响。（来源：电鳗快报）

联讯仪器明日申购，扣非净利润1.7亿

联讯仪器（688808.SH）将于4月14日进行科创板申购。公司是国内领先的高端测试仪器设备企业，根据弗若斯特沙利文数据，2024年在中国光通信测试仪器市场以9.9%的份额排名第三，是前五中唯一的本土企业。不过，该市场本土企业整体份额仅约16%，外资仍占据主导地位。2025年公司营收11.94亿元，扣非净利润1.70亿元。此次IPO拟募资17.11亿元，用于光通信测试设备、车规芯片测试设备等五大项目建设。（来源：每日经济新闻、新浪财经）

华盛雷达回复首轮问询：第一大客户销售占比80.87%

近日，华盛雷达披露了上交所首轮问询回复，就毛利率低于同行、客户集中度高、内控不规范等17类问题作出回应。公司主营X波段相控阵气象雷达，2023年至2025年营收从7322万元增至3.79亿元，2024年扭亏为盈。据回复报告披露，公司与纳睿雷达合计占据该市场约九成份额，公司中标数量位居第二，市占率约37%。公司毛利率低于同行，主要原因是采用了成本更高的波导缝隙天线，而竞争对手纳睿雷达主要采用微带贴片天线。客户集中度方面，2025年上半年对第一大客户浙江蓝天气象销售占比达80.87%，公司解释称初期集中开拓本土市场，目前已拓展至全国20余个省份。报告期内曾存在关联方资金占用、转贷等不规范情形，公司称截至2024年末均已完成整改。此次IPO拟募资11.5亿元。（来源：财联社）

智平方完成股改，具身智能IPO竞赛再添一选手

近日，通用智能机器人企业智平方已完成股份制改造，公司名称变更为智平方（深圳）科技股份有限公司。这家成立于2023年4月的年轻公司，距离宣布超10亿元B轮融资、估值突破百亿元仅过去两个月。股改通常被视为企业启动IPO的前置信号，智平方方面回应称，此次股改是顺应发展需求的自然选择。公司成立以来融资节奏极快，一年累计完成12轮融资，投资方包括百度战投、中国中车、国泰海通等。公司自研GOVLA具身大模型，产品已在汽车制造、半导体等场景落地，并与惠科签订三年1000台采购计划。目前具身智能赛道IPO热潮涌动，宇树科技已获科创板受理，智平方的股改标志着又一选手加入上市竞赛。（来源：新浪网）

长药退终止上市，因年报虚假记载今日摘牌

4月13日，长药退被深交所摘牌。公司因2021年至2023年年报存在虚假记载，触及终止上市情形，于3月20日进入退市整理期，最后交易日期为4月10日。公司已聘请中山证券担任主办券商，负责办理退市板块挂牌转让事宜。（来源：千龙网）

黑石旗下Encore提交美股IPO申请，拟融资5亿美元

近日，黑石集团旗下的活动服务供应商Encore（ECR.US）向美国证券交易委员会提交IPO申请，计划募资至多5亿美元。公司前身为PSAV，曾在2016年尝试上市未果，2018年被黑石收购后于2021年更名为Encore。Encore主营B2B现场活动的音视听制作及场地服务，业务涵盖企业会议、行业大会、贸易展览等。2025年营收34亿美元。公司计划在纽交所上市，股票代码ECR。美国银行、高盛、摩根士丹利等担任联席账簿管理人。（来源：新浪财经）