老产线，扛不住AI的要求！

AI算力狂奔，PCB产业跟着一路猛追。

可胜宏科技的副总裁说得很直白，由于核心设备性能差得太多，AI用的PCB产线和传统产线几乎没法互通，因而老产线没法简单改造成高端产能。

换句话说，PCB厂商要想掘金AI，就需要新建专用的产线，而不是对旧产线修修补补。

所以能看到，2026年以来，沪电股份已连续三次公告扩产，年内规划投资超150亿元；鹏鼎控股年初追加了110亿元建设高端PCB基地；胜宏科技更是一出手就规划了180亿元...

既然如此，正所谓好的占位，叫卡在必经之路上。

作为PCB产业上游的设备供应商，大族数控，这家包圆了PCB生产六大关键工序的企业，就彻底刹不住了！

钻孔设备成明牌

PCB在出厂之前，要经过多道工序，其中压合、钻孔、曝光、成型、检测、贴附是六道最主要的工序。大族数控做的，就是生产这六道工序所需的设备。

随着AI算力爆发，带动设备需求起飞，2025年大族数控的各种设备加在一起，总共卖出了7143台，同比增长58.38%。

这其中，光是钻孔类设备的收入，就同比翻倍到41.67亿元，营收占比也增至72.19%，是大族数控不折不扣的营收主力。

当然，之所以钻孔设备卖得多，是因为其作用很关键，主要负责在层层叠叠的PCB板子上打孔，让电信号从不同线路层之间跑通。

而且，钻孔设备也是PCB专用设备中的价值高地，2024年的价值量占比达20.7%，是六道工序里最值钱的一环。

现如今，AI算力的东风，更把这道工序的门槛进一步拉高了。

要知道，手机里的PCB板子，8-10层就够用，可AI服务器用的PCB动辄18层以上，主板层数甚至能堆到40-50层。

层数变多了，AI服务器对钻孔的要求也就更苛刻，既要深也要精。

深度上去，就要求钻头控制得更准，不能一钻下去把下一层线路伤了。而且板子一厚，信号传输就容易受到阻碍，所以正面钻完孔之后，得再补一钻，把中间多余的铜柱清掉。

对此，大族数控也拿出了自己的拳头产品，比如十二轴机械钻孔机、CCD六轴独立机械钻孔机，精度都做到了业内领先水平。

尤其是公司的CCD六轴独立机械钻孔机，能实现超短残桩和超高同心度。在完成下一代AI服务器PCB的加工认证之后，已经在多家头部PCB企业实现量产了。

高端设备的出货，也直接落到了盈利能力上。

2025年，随着AI用的高附加值PCB设备出货占比提高，大族数控的钻孔类设备毛利率增至33.45%，比2024年猛增了8.72个百分点。

再加上，同期公司检测类、成型类等各种PCB设备的毛利率也有所走高，带动公司整体毛利率增至35.12%，进而驱动着净利率增至14.18%，盈利能力肉眼可见地增强！

反映到业绩上，2025年大族数控实现营收57.73亿元，同比增长72.68%；实现净利润8.24亿元，同比增长173.68%，扣非净利润的同比增幅更是达到290.92%。

可见，大族数控的产品力，稳稳接住了AI算力带来的提价机会。

钻孔之后，激光开路

现如今，AI算力驱动PCB扩产，下游的设备需求已经传导到了大族数控的账面上。

2025年，大族数控的合同负债达到1.98亿元，同比增加了260%。合同负债，说白了能看作客户提前交的定金，能看出公司下游的厂商，在用真金白银锁定公司设备的产能。

但是这有一个矛盾不能忽视，就是订单越火爆，似乎大族数控的资金反而越紧绷。

2025年，大族数控经营活动产生的现金流量净额只有1.81亿元，结合此时8.24亿元的净利润来看，公司没有多少真金白银落袋。

在这同时，公司的应收账款、存货、预付账款都有不同程度的拔高，2025年三者合计达到45.79亿元，占公司总资产的43.12%。

其实，设备生意的底色就是这样，原材料采购要公司提前付钱、生产过程要垫钱，但货款得等到客户验收之后才能收回来。

大笔资金被占用，可生意还得照做。为此，大族数控便增加了借款来维持运转。

数据上看，2025年，大族数控的短期借款同比狂增了87678%，达到4.74亿元，推高带息负债到了7.33亿元，资产负债率也增至42.68%，比2024年增加了14.15个百分点。

不过话说回来，这也得换个角度看。

毕竟，公司借钱，本质上是为了承接更多的AI订单。更何况，借款猛增这件事对大族数控来说，未必是个多大的烦恼。

一来，2025年，大族数控的账上还趴着18.17亿元的货币资金，覆盖7.33亿元的带息负债绰绰有余。

二来，从单季度看，2025年第四季度，大族数控经营活动产生的现金流量净额冲到了8.76亿元，一举扭转了前三季度的净流出状态，说明公司年底集中回款的效果还是有的。

说到这，其实大族数控有比资金情况更需琢磨的事情。

从收入结构看，公司的六条产品线里，仅钻孔类设备一个就占了7成，剩下五种设备加在一起，占比还不到3成。

这意味着，要是AI服务器扩产放缓，或者钻孔设备的技术路线更迭，大族数控的缓冲地带比较有限。

为此，大族数控已经找到的突破口，在激光。

具体来看，随着AI服务器PCB的材料升级和孔径萎缩，大族数控已经提前押注了更高附加值的超快激光钻机，可以钻更小的孔、钻M9等更难钻的材料。

要知道，CO₂激光钻孔设备这块阵地，海外品牌有数十年的先发优势，国产厂商难以撼动海外品牌的地位。

但到了超快激光这个新领域，国内外技术代差正在快速缩小，国产设备也迎来了弯道超车的机遇。

从研发力度上，能看出大族数控的决心。2025年，其研发费用达到4.58亿元，同比增长71.47%，研发费用率也达到7.93%。

当然，目前大族数控的超快激光钻机、玻璃基加工设备等产品，还处于样机或小批量生产阶段。未来若能真正放量，公司的收入结构、盈利水平都有望发生质变。

写在最后

虽说新建产线，第一步就得买设备，但对大族数控来说，技术路线的更迭、下游客户的议价，的确都是变量。

好在，至少在眼下这波AI驱动的扩产周期里，大族数控或许难以被绕开。

如果说钻孔设备撑起了大族数控的今天，往后看，激光设备或许将定义公司的明天！

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。