2026年，锂电行业大超预期！

3月，国内锂电池排产约219GWh，环比增长16.5%，4月排产规模有望达到235GWh，再创新高。

更令人瞩目的是，电芯价格同步回暖。目前314Ah电芯价格普遍增长到0.36元/Wh，部分头部厂商甚至站上0.4元/Wh。

在价量齐升的背景下，锂电池企业自然受益。

2026年一季度，宁德时代在国内动力电池市场的市占率高达50.1%，这也是其五年来首次在国内突破50%的市场份额。

另一电池巨头亿纬锂能的复苏就更加直观，2026年一季度公司预计净利润为13.76亿-14.87亿，同比增长25%-35%。

有意思的是，宁德时代、亿纬锂能背后有同一位“卖铲人”震裕科技，它更是这轮景气周期的赢家。

净利润预增300%

4月7日，我国第二大锂电池结构件供应商震裕科技公布业绩预告。

2026年一季度，震裕科技预计净利润达2.75亿-3.05亿，同比猛增277.43%-318.61%，这一增速明显比其客户亿纬锂能更高。

那么，震裕科技卖的究竟是什么“铲”？

震裕科技做的生意，小众但常见。这句话，看似矛盾，但结合公司的业务结构就能明白。

公司的主营业务是精密结构件，营收占比近八成。说它小众，是因为在我国上市企业中，仅有科达利、震裕科技、金杨股份、中瑞股份、斯莱克这五家公司将结构件作为主营业务。

长盈精密、领益智造等也有结构件业务，但前者侧重消费电子领域，后者主要是AI终端产品。

说结构件很常见，是因为精密结构件包括锂电池结构件和电机铁芯，像日常生活中经常用到的手机电池、新能源汽车动力电池都离不开结构件。

2015年，震裕科技进军锂电池精密结构件领域，通过绑定大客户宁德时代，占据一席之地。

近年来，震裕科技继续开拓二三线锂电池客户，2023年，公司在国内锂电池结构件市场的市占率仅为10%，2024年就提升至21%，几乎翻倍。

随着震裕科技对亿纬锂能、海辰科技、欣旺达等客户的份额持续提升，2025年前三季度公司锂电池结构件实现收入超42亿元，同比大增约50%。

虽然科达利仍占据我国锂电池结构件过半的市场份额，但在锂电产业链中，客户倾向于培养二供，以减轻对单一供应商的依赖。像亿纬锂能、欣旺达等就是震裕和科达利的共同客户。

所以，震裕科技作为国内第二大结构件厂商，有望在这种避免一家独大的行业准则中，扩大自己的势力。

锂电产业复苏

2025年，我国锂电池尤其是储能电池需求快速增长，储能锂电池出货量为630GWh，同比大增85%，带动锂电产业复苏。

从业绩的角度看，震裕科技规模还不及科达利，但在增速上遥遥领先。

业绩快报显示，2025年，震裕科技实现营收97.76亿元，同比增长37.13%，实现净利润5.2亿元，同比大增104.93%。

而同期科达利营收、净利润分别为152.1亿元、17.64亿元，同比增长26.46%、19.87%。

不过，震裕科技锂电池业务发展并非一帆风顺。

2020-2024年，公司经营活动现金流量净额始终为负，说明收入没有很好地转化为现金流。

持续失血的原因是，公司对宁德时代等大客户，普遍给予票到月结90天+6个月银行承兑汇票的结算方式，但上游钢材、铝材供应商往往要求票到月结30天+6个月银行承兑汇票。

信用账期错配使得震裕科技被占用的资金越来越多，好在2025年上半年公司经营活动现金流净额已成功转正，达到1.74亿元，并在前三季度提升至2.4亿元。

相比之下，震裕科技模具业务的发展更加稳定。

模具是批量生产工业零件的基础装备，被誉为工业之母。

震裕科技做的是误差在0.02毫米以内的精密模具，公司精密级进冲压模具生产工艺达到海外先进水平，模具业务毛利率高达50%以上。

基础打好后，公司便通过技术复用，成功由模具向下游结构件延伸，锂电池精密结构件我们已经说过，现在来看电机铁芯。

电机铁芯是电机的核心部件，震裕科技为比亚迪全系纯电、混动平台提供电机铁芯产品，且已进入小米汽车供应链，为SU7max、YU7提供驱动电机铁芯。

得益于筑起技术壁垒，震裕科技毛利率稳步上升。

胶粘工艺是一种先进的电机铁芯制造工艺，利用高性能结构胶粘剂替代传统焊接工艺，其中自粘铁芯难度最大。在同等测试环境下，自粘铁芯的铁芯损耗能够降低约5%。

震裕科技是国内首家实现胶粘工艺的企业，胶粘铁芯比传统工艺铁芯毛利率高6-12%。

随着高性能胶粘铁芯开始放量，公司精密结构件业务毛利率从2022年的11.78%提升至2025年上半年的14.83%。

总的来说，震裕科技由模具起家，逐渐拓展到下游锂电池结构件、电机铁芯，构建了一个完整的精密制造帝国。

人形机器人商业化

2025年，除了是锂电行业的复苏之年以外，更是人形机器人商业化元年。

人形机器人全球出货量约1.8万台，销售额高达4.4亿美元，同比大增508%。其中，我国厂商占比达41.6%，出货量排名前六的均来自我国。

卖铲人自然不会错过这一波黄金发展期。

机器人产业需要大量精密零部件，这与震裕科技精密模组制造具有技术共源性。

2024年，震裕科技设立全资子公司宁波马丁具身机器人科技，聚焦线性模组、行星滚柱丝杠等核心零部件。

其中，丝杠能够将旋转运动转化为直线运动，在人形机器人中的成本占比超20%。

震裕科技的精密加工能力覆盖丝杠60%的技术壁垒，剩余40%可以通过工艺改变、设备提升以及引入外部资源解决。

公司不仅拥有世界一流的精密加工设备，还具备丝杠核心设备磨床的自主设计能力，可实现快速投产。

人形机器人的丝杠精度需要达到C3-C5级别，震裕科技的丝杠导程精度恰好覆盖C3/C5，可以提供标品、定制化、OEM三种解决方案。

目前，公司加速“反向式行星滚柱丝杠-线性执行器模组-高度集成仿生臂”的迭代，其第三代产品相比上一代减重22.5%，执行器工作表面温度降低13%，已具备规模化量产能力。

技术到位了，产能也得跟上。

2025年底，震裕科技拟募集18.8亿元资金，用于锂电池精密结构件、电机铁芯扩产项目，以及人形机器人精密模组及零部件产业化项目。

项目建成达产后，预计可实现年产21万套人形机器人线性模组、56万套行星滚柱丝杠、64万套微型滚珠丝杠、4万对灵巧手的传动及结构件的生产能力。

在海外基地方面，2024年6月公司启动塞尔维亚工厂建设，2025年11月已正式投产。

该工厂以驱动电机铁芯冲压业务为主，同时预留了拓展其他业务的空间，能够灵活应对下游需求的变化。

据震裕科技披露，其线性执行器模组及反向式行星滚柱丝杠直接对接海外大客户，正处于导入审核阶段，此举无疑是为其海外交付能力再上一重保障。

结语

淘金先富卖铲人，这句话一点也不假。

作为锂电行业的卖铲人，震裕科技受益于行业回暖，在2025年以及2026年一季度均交出了亮眼的业绩答卷。

如今，震裕科技想将“铲子”卖给人形机器人厂商，虽然营收占比还小，但从扩产力度看，其布局新赛道的决心已十分坚定。