清明节前最后一个交易日，A股未能如愿派发“红包”，而是以普跌收场。

截止收盘，沪指跌1%、深成指跌0.99%、创业板指跌0.73%、科创50指数跌0.47%；全市场成交额1.67万亿元，超4700股下跌。

究其原因，主要有三：

中东地缘冲突推高避险情绪、清明小长假的不确定性，以及3900点上方的密集套牢区。

对于持股过节的投资者来说，这个清明节多少有些“添堵”。

不过，既然已经收市，与其纠结于一天的得失，不如冷静审视节后市场可能浮现的机会与潜在风险。

01

盘面观察：热点散乱

今日盘面最显著的特征是“混乱”——热点轮动极快，缺乏明确的主线。

然而，在整体弱势之中，以算力硬件为代表的科技细分方向却逆势走强。

其中，算力硬件概念表现尤为突出。

个股层面，既有实现2连板的短线强势股，也有9天7板的趋势牛股，更有20cm涨停的创业板标的。

与此同时，算力租赁概念出现局部异动，算力调度方向领涨，CPO概念反复活跃，其中OCS（光电路交换）方向领涨。

这背后离不开政策的直接催化。

4月2日，工信部发布《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》，明确提出推动全光交换等技术应用部署，降低算力应用终端到服务器的网络时延，提升应用交互体验。尤为值得关注的是，工信部首次提出探索“算力银行”、“算力超市”等创新业务，支持中小企业存入闲置算力资源，通过跨区域、跨周期调度实现灵活取用。

这一政策信号被市场解读为算力服务走向普惠化、市场化的重要里程碑。

机器人概念同样表现活跃，多只个股涨停。

这些科技细分领域的逆势走强，反映出资金在整体风险偏好下降的背景下，依然愿意为具备产业趋势和政策确定性的方向买单。

另外，跨境支付概念开盘即活跃，多股涨停。

消息面上，据商务部官网消息，选择性通行系统下，多国获免通行费，人民币结算首现霍尔木兹海峡。通行费在通关后通过中介机构结算，费用为200万美元，可以人民币结算。

这一事件标志着人民币在国际能源贸易结算中的又一突破，对跨境支付、数字货币等板块形成短期情绪提振。

创新药概念局部走强，有个股大涨超17%。

催化来自即将召开的国际学术会议，美国癌症研究协会（AACR）年会将于2026年4月17日至22日在美国圣地亚哥举行。据报道，今年共有超过100家中国药企亮相AACR，带来近400项研究成果。

创新药历来有“会议驱动”特征，重磅数据发布往往能引爆个股行情，资金提前埋伏也在情理之中。

下跌方面，电力板块走弱，煤炭板块下挫。

这既与前期涨幅较大后的获利回吐有关，也反映出市场对传统能源与新能源之间资金跷跷板效应的担忧。

结合历史规律，从2021-2025年每年4月的行情统计来看，科技板块普遍跑输大盘。

节后4月，怎么看？

02

守住底线，等待出击

美股将于4月6日（下周一）恢复交易。

A股将于4月7日（下周二）开市。

港股最晚，4月8日（下周三）才揭开盖子。

这意味着，下周二A股一开盘，就要单枪匹马直面外围市场消化了整整一个清明长假的巨大风险。更要命的是，4月份向来是全球资本市场的“决断期”。

今年的4月，更是叠加了三大极端变量：中东地缘极值博弈、美联储降息预期退潮、以及国内财报季的盈利实质性验证。

说白了，全球资本现在最怕的是“滞胀”重演。

博弈的核心交汇点，被钉在了4月6日。根据外媒披露，特朗普将对伊朗能源设施打击的“最后通牒”，设定在了美国东部时间4月6日。

此时，美股刚刚结束复活节后的首个交易日，而北京时间已经是4月7日早晨8点。A股正准备敲响清明节后的开市钟。

资金在长假期间积压的情绪，可能集中引爆。而双方目前依旧剑拔弩张。

特朗普在节前发表了强硬言论，宣称要“在2-3周内撤离伊朗并结束战争”。看似“速战速决”的表态，在华尔街眼里却是一个极度危险的信号：这意味着美军必须在极短时间内大幅升级军事打击力度。

图源：美联社

市场原本幻想的“和谈降温”被彻底打碎。白宫还在放风说希望达成协议，但转头五角大楼就在考虑向中东增派1万名地面部队。伊朗方面态度极其强硬，不仅继续威胁封锁霍尔木兹海峡，甚至传出打击甲骨文和亚马逊中东数据中心的风声。

正是因为对短期内战事急剧升级的恐慌，全球油价才会失控。

节前，布伦特原油已经飙破109美元大关。短短一个月暴涨近34%。一旦4月6日晚谈判破裂引发实质性轰炸，油价极大概率会去挑战2008年147.50美元的历史极值。这种恶性供给冲击下，全球经济恐将陷入严重的滞胀泥潭。

油价一涨，通胀预期立刻反噬。

这时候再看美国的就业数据，逻辑就完全变了。3月小非农（ADP）新增6.2万人，跳槽者薪资涨幅加速至6.6%。用过去的标尺看，这新增人数似乎很疲软。但圣路易斯联储最新研究表明：由于人口老龄化和移民限制，美国维持失业率稳定的新增就业底线，已经断崖式下移到了1.5万至8.7万人。

这意味着单月6万人的就业增长，实质上依然强劲。劳动力市场根本没有衰退的迹象。

通胀极具粘性，失业率降不下去。美联储原本暗示的降息路径被彻底打乱，华尔街对年内降息的预期已经锐减至仅仅2次。甚至连缩表（QT）的预期都在大幅升温。

全球美元流动性将被迫维持在“Higher for Longer”的紧缩泥潭里。长端美债收益率居高不下，最高触及4.309%，这对A股和港股的估值中枢形成了巨大的外部压制。

再看国内。4月是年报和一季报的密集披露期，市场将从“宏观主题炒作”回归至“基本面盈利验证”阶段。这就好比是考试成绩发下来了，之前吹下的牛皮，都要拿真金白银的利润来兑现。

从已披露的业绩预告看，传媒、计算机行业亏损预警占比较高，或面临较大调整压力；而汽车、电子行业正面预警占比较大，业绩稳定性相对较好。

因此，节后选股需格外重视业绩确定性。

各大机构的最新策略观点，大致包括几个方面：

一个是地缘冲突下的滞胀对冲资产。在这场全球定价体系的重构中，原油、黄金和铜是绝对的明牌。只要中东的警报一天不解除，资源类资产就始终存在极高的上行风险溢价。

这也是为什么中国石油、中国海油和紫金矿业能成为机构底仓的压舱石。此外，受卡塔尔供应扰动影响，工业氦气周均价暴涨逾30%，中船特气等工业气体概念同样具备强烈的价格博弈机会。

其次，科技主线依然不能忽视，但资金只愿意为看得见摸得着的业绩买单。譬如持续景气的光模块、光纤光缆、PCB及上游、存储，存在补涨逻辑的被动元件环节。

再一个，具备全球竞争力的平台型企业同样值得重点关注。

尽管面临贸易保护主义的施压，宁德时代、亿纬锂能凭借无可争议的制造成本优势，出海逻辑依然坚挺。CXO龙头药明康德，其TIDES业务订单创下历史新高，基本面反转动能强劲。

03

尾声

总的来说，4月行情的基调，注定是震荡承压与分化的。

节后的市场，可能会因为外围的波动、中东局势的反复以及业绩的雷区，出现剧烈的颠簸。

尤其是休市最长的港股。

4月8日开市后，必然直面非农数据和中东变局的集中发酵。由于离岸市场对美元利率极度敏感，短期下探寻底的压力极大，甚至可能向下跌破25000点重要关口。

交易节奏上，节后开市可以优先观察中东局势的演变和布伦特原油的动向。守住底线，控制好仓位。

在这个充满历史性不确定性的决断周期中，要有足够的耐心，等待一季报业绩落地，等待右侧给出明确的出击信号。

决断之月，活下来才有资格谈收益。（全文完）