这只顺周期基金,今年翻了一倍!

基金君10 天前20.2k
顺周期为王

上半年,医药、科技成魔,下半年,“顺周期”三个字逐渐占据投资话题热度,比如大周期股分众传媒、汽车整车,化工涨价题材,A股在短短不到半年的时间完成市场风格估值切换。

今日,基金君为大家介绍一只在今年收益率翻倍的顺周期的基金,广发高端制造A。

1、年华71.42%

广发高端制造A,自2017-09-01成立以来,已取得155.43%的收益,具体来看,该基金今年以来收益率125.90%,同类排名1/404,1年收益率147.92%,同类排名1/388,3年收益136.01%,同类排名11/260。

值得一提的是,6月,1年,2年的同类基金排名中,广发高端制造A均排在第一的位置。成立以来年华71.42%,超越同类基金24.57%。

这是一只股票型基金,投资风格属于大盘成长风格型,当前的资金规模在71.04亿元,较2019年年底0.50亿元的资金规模大幅度增加。

现任的基金经理是郑澄然,先后任广发基金管理有限公司研究发展部研究员、成长投资部研究员。2020年5月起担任广发鑫享灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2020年7月起任广发高端制造股票型发起式证券投资基金基金经理。

旗下有三只基金,任职回报在15%以上。而今天说的广发高端制造A在资产配置上,投资股票占比达到84.89%,较上一个季度增加1.93%,配置行业在制造业,合计占比在84.35%。在三季度整体实现净利润5.37亿元。

2、配置顺周期资产

广发高端制造A在下半年重要的操作便是配置化工股和新能源股,调仓方向逐步切换到顺周期领域。根据最新的公告披露。

前十大流通股股东来看,重仓光伏,三只光伏龙头是其前三大重仓股,分别是隆基股份、锦浪科技和通威股份。还有一只阳光电源,这四只光伏新能源个股合计占基金资产净值比例就达到30.26%。

其次,还有三只化工股,分别是万盛股份(阻燃剂)、荣盛石化(PTA)、桐昆股份(涤纶长丝),这三只个股在整个三季度期间,股价均实现70%以上涨幅,其中荣盛石化更是实现104.82%翻倍行情。

为什么顺周期之下化工股这么猛呢?

一方面是库存,在今年疫情之下,以美国为代表的国家为了维持经济平稳,开启放水。国内外各金属品种库存经历了一波被动累库到主动去库的周期,且去库存速度远超预期。另一方面,大放水之下全球的通胀预期加剧。

而在上述表现最强的荣盛石化来看,今年以来,受到海外疫情导致的订单,比如印度订单回流国内等因素多重作用下,涤纶长丝市场表现火爆,价格持续上涨。

其合资公司逸盛石化是全球最大的PTA 生产企业,约占全球 15%的产能份额和国内 22%的产能份额。目前还有 600 万吨的在建产能,建成后公司的龙头地位更为稳固。

在PTA这个领域, 生产工艺大概分为两段:氧化段和提纯段,首先将对二甲苯(PX)经空气氧化,制得粗对苯二甲酸(CTA),然后将 CTA 加氢精制成PTA,通常也被称为二步法。目前国内外主流技术在提纯段基本类似,但氧化段略有差异。

在产能线上,2020-2022 年国内PTA行业仍有大约3700多万吨的产能投放计划,其中恒力石化两套共500万吨PTA 产能和中泰石化一套120万吨的产能已经于上半年投产。下半年还有约770万吨的产能待投。

在今年上半年,原油价格的大跌以及下游需求的放缓带动PTA价格出现下跌,PTA盈利水平也随之下跌,但 4月份开始产品价格有所回升,而原料价格上升幅度有限,使得PTA的盈利水平由负转正,触底回升。

其次,化工股之所以表现这么好的原因还在于年底正是机构调仓换股之季,基金经理更偏好于低估值板块,目前无论是新能源、消费电子等科技股,还是白酒、医药等消费大类估值都不便宜,市场风偏转向低估值的有色、建材等顺周期行业。

3、配置顺周期资产

广发高端制造A在今年取得高收益,得益于适时的高切换低估值领域。对于基金经理郑澄然来讲,其实在成长性的行业去赚周期的钱。

在接受某媒体专访,郑澄然表示:“影响市场有两个核心的因素:一个就是流动性,另外一个是微观层面企业的盈利。从目前我们跟踪的情况来看,这两个因素都相对比较平稳。”

对于后市,郑澄然仍然看好,主要的原因在于影响市场有两个核心的因素,一个就是流动性,另外一个是微观层面企业的盈利。

从目前我们跟踪的情况来看,这两个因素都相对比较平稳,特别是企业盈利端,从已经披露的三季报数据和我们跟踪的一些情况来看,一些出口导向型的行业,包括一些内需制造业,他们的订单还有业绩的增长都非常强劲。

并认为十四五期间,科技和新能源对我们国家是非常重要的方向,是战略性的一个方向。我们觉得在未来的很长一段时间内,这两个方向会有持续性的投资机会。

在选股方面,要看企业所处的行业的情况,包括行业长期成长的空间,这是一个相对比较容易量化的指标。另外就是这个行业在中短期处于周期什么样的位置?

还有企业的竞争力、企业的质地。有一些指标可以表征企业的竞争力,包括它的ROE(净资产收益率)、 ROIC(资本回报率)包括一些资产负债表的指标等等。

对于成长型成长行业的投资,对于一些制造业行业的投资,它跟消费品还是有差异的,因为这个行业动态的变化非常快,如果只是静态地盯着一些指标,很容易错过一些长期成长的机会。


恒逸石化

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