上周受中东地缘冲突持续发酵影响，A股整体震荡下探。沪指周内累计下跌1.09%，深证成指跌0.76%，创业板指调整幅度相对更大，累计下跌1.68%。

保险、风电、光伏、证券、贵金属、白酒、半导体等板块跌幅居前；电力、电池、石油加工贸易、农化制品、煤炭等板块逆势走强。

后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

1. 中信证券：坚守中国优势制造业，静待4月决断

本周特朗普TACO之后，中东的局势可能呈现交战双方相互保持威慑、同时防止局势失控的微妙平衡，供应链中断的事实仍然没能扭转，但在停战协议达成前存在间歇性通航的可能性。在全球规则和秩序逐步丧失的环境下，拥有资源、地理、制造优势的国家会充分撬动这些比较优势以求生存和发展，放在中东战争的语境下，间歇性封锁霍尔木兹海峡可能是用于制衡美以行动的工具，持续和反复的能源供给扰动概率在提升。不过，能源、资源供应的扰动对于工业需求的影响可能不同于上世纪70~80年代，当时的欧美已经处于去工业化、生产外包和推进全球化的早期，两次石油危机实际上加速了这一进程，而当下正处于全球各国不安全感增强并推进再工业化的进程中，这是最大的背景差异，亦影响未来的分析框架。从事件的直接影响来看，全球电气化加速、海外向国内转单、更多的供应链外交，是后续值得关注的三个方向。短期资本市场仍然处于情绪降温期，损失规避的心态可能产生一些减仓需求。

在配置上，建议继续坚守中国优势制造业，静待4月决断。目前的底仓建议仍然是中国有份额优势、海外产能重置成本高难度大、且供应弹性容易被政策影响的行业，以化工、有色、电力设备和新能源为基础。在以上底仓的基础上，建议继续增加对低估值因子的敞口暴露，重点关注保险、券商和电力。从短期景气信号驱动的框架来考虑，涨价仍然是最“锋利的矛”，PPI交易成为全年主线的概率在上升，4—5月就是决断期。

2. 中国银河策略：A股行情或以震荡消化为主

展望后续，美伊冲突局势演变仍存在较大的不确定性，对全球风险资产的压制影响短期难言消退。在冲突走势尚未明朗之前，叠加通胀预期抬升带来的全球流动性边际收紧环境，全球权益市场大概率将延续高波动运行特征，A股行情或以震荡消化为主。但在外部不确定性下，国内确定性优势凸显，有力支撑A股市场韧性。

随着年报和一季报业绩集中披露，业绩确定性高、景气度持续改善的板块，将成为资金聚焦的核心方向。配置机会：关注一，美伊冲突走势驱动能源及替代性需求走强，关注煤炭、煤化工、新能源、航运港口、油气等；关注有色金属板块的估值修复空间。关注二，市场聚焦向防御性资产倾斜，关注金融（银行）、公用事业、交通运输等。关注三，科技创新、自主可控与产业趋势确定性逻辑，关注电力设备、储能、存储、半导体、算力、通信设备等。消费板块关注农林牧渔、食品饮料、家用电器等方向。中长期仍看好科技板块产业驱动与周期板块涨价线索的双主线。

3. 国泰海通策略：调整是机会，布局中国资产

市场调整后，中国股市正出现重要底部与击球点。美伊局势复杂的态势以及高油价与航运中断的影响深入，市场预期下调，叠加微观交易冲击，中国股市波动在近期放大。勿自乱阵脚，中国股市的重要底部与击球点正在出现：1）中国能源消费油气占比低于30%，低于全球平均。多元储备与能源转型提高了中国应对风险的韧性。若负面情景全年油价中枢100-120美元/桶，对全A盈利冲击总体依然可控，结构化突出。2）中国相对稳定的安全形势、相对稳定的经济社会、完备的供应链体系与积极的产业进展，即便在全球比较中也稀缺。2026年中国转型与资本支出会提速，以及稳定投资的政策部署，能够打破当下弥漫的滞胀风险叙事。3）在我们近期与海外长期资本的沟通中，重要的边际是在海外的乱局与较高的美股敞口下，外资正重新审视中国的崛起与产业优势，与偏低中国配置之间的错位。市场调整反而是机会，建议积极布局。

4. 中信建投：紧盯中东变局，把握中国优势资产

美伊冲突局势有所降温，全球市场恐慌情绪修复。但是美军最新针对伊朗的部署计划仍然显示战争有升级风险，需注重未来一个月的市场情绪波动。目前A股调整较为充分，可静待做多信号、择机布局。

后续A股聚焦能源安全与高通胀受益产业、高现金流产品、易被错杀的成长和估值较低的景气板块，可关注板块包括煤化工、新能源、储能、锂电材料、农药、化肥、煤炭、水电、AI算力、金属、创新药、消费等。

5. 华西证券：“以守转攻”仍需时日，静待更多稳市场政策出台

海外方面，美伊冲突仍是压制风险偏好的首要变量，战争已持续1个月，美方“15点停战方案”与伊方“5项条件”分歧明显，“TACO”交易难度显著增加，边打边谈可能拉长油价高位时间，加剧供应链扰动。国内方面，随着稳市场政策持续加码、4月政治局会议临近，指数下方支撑仍在，但风险偏好的持续改善仍有待海外扰动缓和与成交放量确认。

行业配置上，防御策略阶段性占优。建议关注：1）银行、公用事业、必选消费品等防御板块；2）能源自主可控相关的新能源、电力、储能、锂电等；3）业绩确定下较强的高景气成长，如AI算力、创新药等。

6. 兴业证券：短期局势或仍有反复、中期将通过谈判实现降级

展望后续，维持“短期局势或仍有反复、中期将通过谈判实现降级”的判断。因此，对于市场当前的两大核心担忧：冲突烈度持续失控升级引发的系统性风险、以及高油价导致的经济滞胀甚至衰退风险，或许并非本轮冲突演绎的终局。相较于担忧这两种极端悲观情形的出现，更需要思考的是：本轮冲突过后，短期内确定性无法回归常态的变量是什么？核心在于油价中枢的抬升导致的全球流动性预期变化，及其对市场定价环境带来的深远影响。

对于4月的配置，市场实际上在3月已经替我们选择了“乱中取胜”的确定性方向。美伊冲突以来A股表现居前的细分行业，可以归纳为“三个确定性”：1、业绩确定性强、景气逻辑过硬的方向：以北美算力链（通信设备）为代表；2、油价中枢上移后，确定性受益的能源替代及价格传导方向：新能源产业链（电池、新能车、光伏、风电、电网）、煤炭、公用事业（电力、燃气）、农产品等；3、内需、防御主导的确定性避险方向：银行、食饮、基建等。

7. 华金策略：四月回归基本面，科技和周期重回主线

今年4月A股可能震荡偏强，慢牛趋势不变。（1）今年4月经济和盈利可能继续回升。一是4月经济可能继续有所修复：首先，消费增速可能继续企稳；其次，基建和制造业投资增速可能进一步回升；最后，出口可能继续维持较高的增速。二是4月企业盈利可能继续处于回升趋势中：4月PPI同比增速和A股一季报增速可能继续回升。（2）今年4月政策仍可能积极，外部风险可能缓和。一是4月政策依然可能偏积极。二是4月外部风险可能边际缓和，A股对美伊冲突等风险担忧的反应可能已较充分。（3）4月国内流动性可能维持宽松，股市资金可能有所回流。

8. 中泰证券：短期震荡调整即是布局机会

本月指数走势受海外因素主导，美伊冲突升级与滞胀交易是全月的交易主线。科技大类中上游韧性突出，周期大类中能源链走强。往后看，短期市场可能仍面临震荡，但无系统性大幅下行风险，结构方面或围绕独立性强的景气赛道演绎。

配置策略：重视红利资产的防御属性，布局地缘风险边际收敛后的修复品种。（1）高股息红利资产：在地缘冲突频发、全球经济增长动能偏弱的大环境下，红利资产的确定性与防御属性具备极高的配置价值。（2）全球定价的资源品：本轮冲突情绪冲击过后，随着地缘风险边际收敛，铜、黄金等品种将迎来明确的配置机会。（3）成长赛道逢低布局：逢低布局科技产业短缺赛道，以及具备全球竞争力的制造业出海方向，把握市场情绪平复后的盈利与估值双重修复机会。

9. 浙商策略：波动溢出市场重心下移，区间震荡、徐徐图之

由于中东地缘动荡带来的“输入性冲击”短期内无法消除，预计全球资本市场依旧会处于调整状态。其中，A股由于近期跌速较快，已经形成“波动区间下翻”的格局。以上证为例，波动区间已由此前4000点至4200区间“向下翻动”，新波动区间的下沿是去年4月以来“牛市3浪”的0.382分位到3800点整数关口，该支撑在本周一经受住了考验；而新区间的上沿，从筹码分布角度看是整数关口4000至4040点一线，这是此前数月形成的“成交密集区”。预计，短期内上证指数会按照“区间震荡找底，下沿支撑，上沿压力”的方式运行，多数宽基指数或同步运行。稍有例外的，是3月20日刚创新高的创业板指，目前继续呈现成分股分化和周线MACD顶背离状态，后市或有调整压力。

配置方面，基于“波动溢出重心下移，下有支撑上有压力”的判断，建议：短期内保持谨慎，以区间震荡来对待大盘——当股指运行到新波动区间“下沿”时，克服恐惧、适度“低吸”，而当股指临近新波动区间“上沿”时，则放弃贪念、适当“高抛”。若4月中旬以后中东局势更加明朗，而A股中线底部结构成型，则届时可以积极增配、扩张弹性。

10. 国信策略：近期调整是牛市过程中的雷阵雨，后市仍积极乐观

2026年3月以来上证指数最大跌幅接近10%、一度跌破3800，市场快速调整后牛转熊的声音渐起。目前还未到趋势转向悲观的时刻，近期的市场休整更类似于阶段性的雷阵雨，风雨之后将再见阳光。既然牛市进程仍在继续，那么本次的调整何时结束？需要关注三大信号：其一，地缘局势出现实质性缓和；其二，国内政策发力推动基本面加速回暖；其三，AI应用端突破推动市场叙事切换。

牛市后期市场结构望更均衡，多角度布局。具体关注三大线索：一是AI应用代表的科技产业链：①AI应用；②上游能源电力；二是国家安全相关的战略资源领域；三是估值偏低的老登资产。在政策支持和积极催化下，低估的地产白酒或有修复机会。