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摩通:东亚(0023.HK)出售人寿业务对股价或短期正面影响 但未必获重估

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摩通:东亚(0023.HK)出售人寿业务对股价或短期正面影响 但未必获重估

东亚银行(0023.HK)昨日公告,完成对其业务及资产组合的全面策略性检讨,决定启动出售全资附属东亚人寿保险的流程;另外寻求签订长期独家保险分销协议,将透过该行分销平台,为特定保险公司分销保险产品。

摩根大通发表研究报告表示,出售人寿业务看到一次性撤资收益和撤资后特别股息的可能性,或会提振市场情绪对股价有短期正面影响,但认为不太可能导致重新估值,因此维持跑输大市的评级,并建议持有该股的投资者在近期的涨势沽售该股;加上银行策略检讨缺乏如何实现银行业务运营战略重点方面的细节,预期在可预见的未来运营的股本回报率有所提高,但当前的宏观环境下挑战仍然存在。

报告表示,东亚人寿保险的流程在检讨过程中,但尚未确认任何潜在买家,需要通过监管过程,认为直到2021年,潜在的撤资收益才可能被确认;根据指导估计潜在的撤资收益可能为23亿港元,相当于该行对东亚2021财年盈利预测的67%;意味若30%资产剥离收益将以特别股息支付股东,等同股息率2.5%。

该行表示,东亚签订长期独家保险分销协议,如果涉及大新和泰禾交易结构,有助于增加东亚收费收入,但不太可能构成来自东亚人寿100%收益贡献,因此未来的经常性利润可能弊大于利。东亚人寿在2019年及2020年上半年佔东亚税前盈利约17-26%。

东亚银行

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