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富瑞:维持融创(1918.HK)“买入”评级 目标价47.55港元

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富瑞维持融创(1918.HK)“买入”评级,目标价47.55港元。

富瑞发表研究报告指,融创中国(1918.HK)今天提交分拆融创服务之上市申请,而融创服务的营运及财务数据与该行预期的基本相符,估计其公允价值约为300亿港元,相当于融创目前市值的20%,惟尚未反映出融创估值低于同业的水平。该行预期,分拆将于今年底完成,料可令融创净负债率降低逾10个百分点,维持其“买入”评级及目标价47.55港元。

富瑞指,融创目前持有融创服务100%股权,预计分拆后将持有该公司逾50%权益,集团有意向股东分配融创服务的部分股份,因此估计在第四季会完成分拆。另外,据融创服务初步招股文件显示,该公司去年在管建筑面积约1亿平方米,其中约86%位于一、二线城市;纯利为2.7亿元人民币,按年升1.75倍,整体毛利率为25.5%及净利润率为9.5%。

该行续指,由于融创料会分派融创服务股份予其股东,估计市场对此举将有正面反应,考虑到融创拥有优质土地储备及在去杠杆下有更平衡的增长,故重申融创为该行大型内房股的首选。

融创中国

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