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高盛:降友邦(1299.HK)目标价至83港元 评级“买入”

大行评级2 个月前2.7k
高盛降友邦(1299.HK)目标价至83港元,评级“买入”。

高盛发表研究报告,将友邦保险(1299.HK)目标价由86元下调3.5%至83港元,维持“买入”评级。

报告表示,由于访港旅客减少,访港旅客的新增保单下跌,拖累上半年VONB增长,影响或延续至下半年。下调第二季的VONB,预计下跌42%;上半年跌35%;下调下半年新业务价值预测,预计跌27%。该行预计,友邦中国上半年的新业务价值下降16%,主要是较高的储蓄产品组合导致利润率下降,但是意味着年化新保费(ANP)的改善,并预计友邦保险的VONB可能在第二季已见底,并会触底反弹,第三季开始改善。

高盛预计上半年VONB利润率将下降8.1点子至57.5%,这是由于固定成本较高,且更注重储蓄产品。但是认为投资者也不应对利润率下跌感到惊讶。在社会疏远措施中,允许代理商销售更多的储蓄产品可能有助于稳定代理商的收入,短期内对利润率产生负面影响,当这是避免流失率高导致业务中断。

高盛预计上半年经营盈利增长3%,相比去年有放缓,反映出保费收入下降导致固定成本基础的影响。预计净利润按年跌79%,预计中期股息为每股0.37港元,按年增长12%。高盛还因今年至今的销售、股票债券收益等情况调整,将2020-22年的纯利预算下调3-9%,新业务价值(VONB)下调12-25%。

友邦保险

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