基本面：

周二（3月3日）亚盘时段，现货黄金上演过山车走势但仍受限于隔夜区间内徘徊，目前暂交投于5371美元附近。周一（3月2日）全球黄金市场迎来剧烈波动。在美国与以色列对伊朗发动军事打击后，中东地缘政治风险急剧升温，避险资金大举涌入黄金市场，推动现货黄金价格一度突破5400美元关口，最高触及5419.01美元，最终收于5321.97美元，较前一交易日上涨0.3%。今年以来，黄金累计涨幅已达23%，延续了2025年64%的惊人涨势。美国、以色列和伊朗冲突蔓延至黎巴嫩，美国媒体报道称美国正为未来24小时内“大规模攻击”伊朗做准备，金价短线仍有望继续震荡走高，尽管美元和美债收益率大涨令涨幅受到一些限制。

与此同时，美国股市的剧烈震荡也在强化黄金的避险吸引力。美股早盘大幅下挫后虽收复失地，但旅游、航空、邮轮等板块遭受重创，达美航空下跌逾2%，嘉年华邮轮重挫7.6%。与之形成鲜明对比的是，能源和国防类股表现强劲，显示出市场资金正在从风险资产向防御性板块转移。在这一背景下，黄金作为传统避险资产，资金流入动力持续增强。

通胀预期的快速上行正在重塑市场对美联储货币政策的预期。芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，市场对美联储6月降息的预期已从冲突前的57.4%降至45.2%。美国国债市场反应更为直接，两年期国债收益率飙升11.1个基点至3.49%，创下去年6月以来最大单日涨幅；十年期国债收益率上涨8.6个基点至4.048%。从黄金定价逻辑看，名义利率上升固然构成压力，但通胀预期的上升幅度更大，推动实际利率走低。五年期美国通胀保值债券损益平衡收益率升至2.487%，显示市场预期未来五年年均通胀约为2.5%。在通胀预期上行速度快于名义利率的阶段，持有黄金的机会成本相对下降，这为金价提供了有力支撑。

地缘局势方面，当前中东局势正处于数十年来最危险的关口。美国与以色列对伊朗发动空袭后，冲突非但未能得到控制，反而以惊人的速度向外蔓延。伊朗最高领袖哈梅内伊在袭击中身亡，这一事件成为局势急剧恶化的转折点。作为回应，伊朗支持的黎巴嫩真主党向以色列发射导弹和无人机，以色列随即对贝鲁特南部郊区发动大规模空袭，造成至少31人死亡、149人受伤。与此同时，伊朗革命卫队声称对美军驻科威特基地发动袭击，并摧毁10架无人机。战火甚至蔓延至塞浦路斯，一枚导弹击中了英国皇家空军阿克罗蒂里基地。

美国总统特朗普在接受采访时表示，军事行动可能持续数周，并警告“更大一波攻势尚未到来”。美国中央司令部证实，已有六名美军人员在冲突中丧生，而科威特误击落三架美军F-15E战斗机的意外事件进一步凸显了战场的混乱程度。美国国务院已敦促在十四个中东国家的美国公民立即通过商业途径撤离，理由是存在“严重安全风险”。

对于黄金市场而言，地缘政治风险向来是最核心的驱动因素之一。当前冲突的广度与深度均已超出此前市场预期，从伊朗本土延伸至黎巴嫩、科威特、塞浦路斯，呈现出全面蔓延的态势。在美国与以色列袭击伊朗后冲突扩大的背景下，美国国务院以存在“严重安全风险”为由，敦促在十几个中东国家的美国人通过商业途径离开。 美国国务院周一表示，美国人应离开巴林、埃及、伊朗、伊拉克、以色列、约旦河西岸和加沙、约旦、科威特、黎巴嫩、阿曼、卡塔尔、沙特阿拉伯、叙利亚、阿联酋和也门。美国国务卿马可.卢比奥(Marco Rubio)周一表示，“美军最沉重的打击还在后头”，与此同时，一名伊朗指挥官威胁要袭击穿越霍尔木兹海峡的船只。

地缘政治风险处于近年来最高水平，且短期内看不到缓和的迹象；霍尔木兹海峡航运受阻推动油价上行，通胀压力持续积聚；美联储货币政策陷入两难，实际利率走低为黄金提供支撑；实物黄金流通受限进一步加剧供给紧张，诸多因素共同构筑了黄金市场强劲支撑。但交易者本周仍需关注包括非农在内的一系列美国经济数据，此外重点留意美伊战事动态。

技术面：

日线级别，金价昨日录得小实体阳线收盘延续短期涨势，盘中一度挑战5420附近高点后回吐涨幅并维持震荡收尾，自5100突破后市场表现或暗示短期有望挑战5550附近历史高位附近可能。1--4小时级别，短线走势自4840企稳上涨后多头基本维持稳步上破态势并守住空间，隔夜盘中高开后一度刷新5420附近报价后回吐，但仍能守住本轮上破5250以上空间，至当前亚盘时段，价格暂维持5330以上震荡寻找支撑，日内或仍有望延续涨幅。交易者留意5345附近支撑测试或尝试短多为主，上方压力5390/5450附近

操作思路：

多单：

5345附近轻仓多，止损5328，目标5390/5450附近

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