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高盛:内银2020年前景稳定 偏好工行(1398.HK)及建行(0939.HK)

大行评级2 个月前13.98k
高盛认为内银2020年前景稳定,偏好工行(1398.HK)及建行(0939.HK)。

高盛发布报告称,众多内地银行包括工行(1398.HK)、建行(0939.HK)、中行(3988.HK)、交行(3328.HK)、光大银行(6818.HK)和重庆银行(1963.HK)公布了去年底止业绩,与该行的预期基本一致,在盈利能力,普通股权一级资本比率(CET1)展现强劲的增长。

该行表示,业绩与该行预期一致基于2017年以来银行一直将资产负债表恢复到健康水平,为下行周期做好准备。随着全球宽松政策令市场追求高收益率,若H及A股的平均股息收益率为6%及5%,加上低估值和稳定的股息派发比率(平均接近30%),或令中资银行更具吸引力。由于强劲的盈利,其庞大的规模和流动性及2020年的前景稳定,重点偏好工行和建行,予工行H股目标价6.91港元;建行目标价为8.35港元。

该行称,拨备前利润(PPOP)及资产回报率(ROA)仍然是区分银行的重要方法,PPOP及ROA可显示业务的结构性变化,通过多个因素考虑,包括合理的信贷增长、改善金融产品和客户服务以及寻求收益的长期政府债券需求的增加,特别是对净息差(NIM)下调背景下。因此,最近对今年的PPOP及ROA轻微下调2个基点,以考虑将下行周期因素纳入银行的估算值。

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