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花旗:重申对恒生(0011.HK)买入评级 目标价179港元

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花旗:重申对恒生(0011.HK)买入评级 目标价179港元

花旗研报指,恒生(0011.HK)2019下半年的税前盈利129亿元(港元.下同),较该行及市场预期为少。收入录211亿元,亦低过预期;营运开支则大致符合预期。2019财年的每股派息为8.2元,按年增长9%,超出市场预期,派息比率64%。普通股权一级资本比率为16.9%,按半年增长50个基点。

该行列出恒生是次业绩中主要的负面因素,包括2019下半年的净利息收益率为2.19%,差过市场预期;费用收入较上半年下跌15%,主要是受到财富管理相关费用收入所拖累;贷款损失率为28个基点,较市场预期的22个基点为高,而不良贷款率则按半年大致维持在22个基点。在正面因素方面,公司下半年贷款增长按年增长7.9%,略高于市场预期;虽然宏观经济疲弱,但在强劲的资本状况支持下,公司仍能维持好过预期的每股派息。

花旗相信,随著恒生2019财年的盈利表现欠佳,市场会对其每股盈利预测作低单位数的下调,若计及经济受新型冠状病毒影响而有进一步预期信贷损失,则会将未来数年的每股盈利作中单位数下调。然而,长期投资者应关注公司的稳定性及派息收益率不断提高,重申其“买入”投资评级,目标价179港元。

恒生银行

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