文章是转过来的，做以调整整理，更适合阅读。觉得写得不错，分享给大家，看看财技。

P：今日，我想借这个机会，详细解释拆细与送红股的分别，它们有相同及不同的地方，如果作为财技分析的投资人，有需要把两种财技分辨清楚。

什么是拆股？拆股是把一张较大面值的股票，分拆成为数张较小面值的股票。这个行动会令已发行股数增加。即是说，如果你拥有一股，经过一拆十后，你会变成拥有十股，而这个行动会令公司的股价按拆细的比例而有所调整。

举例说，股份拆细好像把一张一百元纸币，去换成两张五十元的纸币。或者是把一张一百元纸币，去换成五张二十元的纸币。这个换钞票的行动，无论如何换，总价值都不会变，一百元仍然是一百元。

但股票的数目，由于你换不同面值的钞票，会改变，这个换钞票的行动亦令股票面值会按比例而降低。即是说，拆细股票与一张大额钞票去兑换小钱，情况是相同的，总价值完全没有变，只不过是一些股票上的花招。究竟这个花招有何用呢? 一会儿我有时间再解释。

至于送红股是什么意思呢? 送红股就是说上市公司的未分配利润，以股票红利的形式分配给股东的一种分配方法。可以说是一种派息，分别在于由派现金股息改为分派股票。

假设你拥有一股，经过一送九后，你会变成拥有十股。这个送红股的行为，公司股价会在除权日按送红股的比例而有所调整。

J: 除权日股价会调整，例如原来是一元一股，变成十股后，每股理论值变成只有一毫，而九股红股会先被锁定。

P: 拆细与送红股的分别可以分为三个层面。第一是财技上的分别，第二是会计上的分别，第三是实际操作上。

财技上的分别，上两次的节目我已经提及过。送红股有除净日，于除净日前买入的股民，会有机会获派红股，于除净日后买入则不获派。但是，拆细则没有除净日。

第二是会计上的分别，会计上的分别涉及会计的technical knowledge。股东权益等于资产减去负债。用另一个角度看，股东权益分为两部分，股本及储备。拆细股份的行为，不会对股本及储备的数字产生任何影响。送红股则会影响股本及储备，先要考虑送红股的数目，当公司进行送红股，会对储备作出扣减。即是说，由于是派息的一种，送红股后会令公司的储备减少。但是，储备扣减的数目会于股本上增加，等于把储备转成股本。虽然，股本和储备之间会有所变动，一个加一个减，但其实整体的股东权益毫无改变。

送红股后会增加股本，其实来源源自储备。而储备就是公司历年来累积的未分派的利润。这个便是会计上拆细与送红股的分别。拆细不会影响股本及储备，而送红股经过一加一减，最终实质亦无改变。会计上看，拆细与送红股均没有对股东权益有任何实质改变，两种都是朝三暮四的把戏。

J: 实际操作上又有什么分别呢？上回你提到，投资者可以于公司送红股时把握一个投机机会。相比送红股，拆细风险比较低，因为拆细不会改变投资者的权益。是不是意味拆细对投资者更有利？

P: 没有一个定律，股票没有凡A则B的。有时拆细是好事，有时拆细不是好事。这些把戏如果应用于财技股的身上，究竟对我们有没有利，要看看当时的股价去判断庄家正在炒上，还是在派价，不能一慨而论。

J: 哪实际操作上，两者分别又有什么呢？

P: 先讲一讲拆细，拆细会改变股票本身的面值。例如，本身面值一元的股票，一拆二后，面值会变成两毫。因此，公司的法定股数都会改变。如果公司的法定股数是一千股的话，而每股面值是一元，当一拆一生效，公司的法定股数便会变成二千股，每股面值亦变成五毫。送红股则不会改变股票的面值及公司的法定股数。

实际操作上的分别，由于拆细会改变股票的面值，所以需要采用新面值的股票取代旧面值的股票。情况就像旧版钞票已经不能使用，银行印了新钞票，如果你有旧版钞票便需要到银行兑换。在股票市场，拆细了的股票亦同样有旧换新的过渡期。在过渡期期间，同一只股票会被分为两个编号。一个是股票本身的编号，另一个是临时的编号。

但送红股则不会有换股安排，因为送红股是印制新的股票，用作送给股东的。

例子：

2015年5月18日，金宝宝控股有限公司(1239)曾经作出一个建议，整个建议有四个部分：股份一拆十、一送四红股发行、更改每手买卖单位、最后增加法定股本。大概二十日后，6月3 日公司召开股东特别大会通过以上四个行动。股东特别大会翌日，有几件事同时发生。股份拆细的生效日是六月四日，股东如果持有股票，便可以免费换领拆细后的新股票，于同一日开市的时段，股东可以开始买卖拆细后的新股票。即是说，六月四日股份拆细开始生效，同时于同日可以进行新股票的买卖。

由于股份拆细，每手买卖单位亦于同日改变。当日可以买卖原本的股票，但由于每手买卖单位已改变，原本的股票不能以旧有的买卖单位，四千股，去进行交易。交易需以新的每手买卖单位，即四万股，去进行交易。

表面上好像没有实际改变，因为股份由一拆为十，每手买卖单位亦自然由四千股为四万股，但送红股令事情变得不同。

6 月4日亦是买卖连红股发行权利的拆细股份的最后一日，这日是最后如果股东买了这只股票，才有送红股。因为第二日，即6月5日，股票会被除权，亦即买卖除红股发行权利的拆细股份首日，即是除净日的真空期。所以当日的股价，经过一送四红股后，需要下调80%，因为一送四红股即等于一拆五。

拆细是实时生效，所以不会有真空期，亦没有除净效应。但送红股就有真空期，为什么呢?因为6月5日除权，要到十天后6 月17日才会寄发红股给股东。再过多一天，即6月18日股东才收到。即在除权的十三天后，才可以买卖红股。

在呢个case，拆细是实时生效，红股则有十三天的真空期，而除权日之后的股价需要下调80%，由一元下调至两毫。

J: 按你这样说，送红股阶段应该开始会对股价有明显影响吧?

P:股价调整就是影响。当然拆细后股价亦会调整，但拆细调整后，股数亦会相对增加，对市值不会有改变。例如，一拆十，股价变成十分一，但股数会增加十倍，市值不会有改变。

由于红股有除权效应，而且有真空期，真空期内的股票数目及市值减少80%，所以真空期内亦相对容易炒。

所以一个建议，有多个财技的股票就不易沾手!