资市圈

管理规模超7400亿元的头部公募兴证全球基金迎来高层重大调整——原总经理庄园芳正式升任董事长，资深固收老将陈锦泉接任总经理兼财务负责人。在主动权益持续萎缩、明星产品光环褪去、行业费率改革加剧的背景下，这对共事十余年的“黄金搭档”能否带领这家老牌公募重振旗鼓，成为市场关注焦点。

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“女将”掌舵，老将接棒：

管理层平稳过渡

2025年11月，兴证全球基金完成关键人事交接：拥有33年金融从业经验的庄园芳由总经理升任董事长，正式接替因年龄原因卸任的杨华辉；副总经理陈锦泉则接棒总经理，并兼任财务负责人。

庄园芳自1992年加入兴业证券体系，长期深耕投研与运营，曾于2016–2017年首次代理董事长，并自2017年起全面负责公司经营。其执掌期间，公司管理规模从2021年的4546亿元增至2024年末的6514亿元，增幅达43%。

新任总经理陈锦泉同样为公司“老人”，从业26年，2010年加入兴证全球，历任固收部、专户投资部总监，管理业绩亮眼——曾执掌兴全绿色基金，任职回报90.7%，年化18.78%，稳居同类前3%。二人共事十余年，配合默契，被业内视为“专业派掌舵”的典范。

02

规模稳中有忧：固收撑场，

权益持续萎缩

截至2025年三季度末，兴证全球基金管理规模达7414.32亿元，行业排名第18位。但结构严重失衡：固收类（货币+债券）占比高达77.57%，而主动权益类仅占19.96%，其中股票型基金规模仅104亿元，较一年前再降12.6%。

回溯至2021年权益高点，公司主动权益规模曾达2187亿元，如今已缩水逾三成。为应对市场波动，公司近年持续增配债券资产，2025年前三季度债券配置比例一度突破54%，虽略有回调，仍维持在50%以上。

尽管2025年新发6只基金募资44亿元，股票型产品数量有所回升，但整体权益布局仍显保守。更值得警惕的是，公司近五年整体收益率仅为5.9%，显著跑输同类平均的11.29%，长期业绩承压。

03

明星光环褪色，

高换手难掩业绩疲软

曾经凭借“兴全五绝”（董承非、傅鹏博、王晓明等）缔造辉煌的兴证全球，如今面临核心人才流失与产品业绩下滑的双重挑战。随着董承非等明星基金经理陆续“公奔私”，昔日王牌产品风光不再。

以代表作兴全趋势投资混合（LOF）为例，董承非管理8年回报超325%，年化近20%；但其离任后，继任者业绩普遍低迷，童兰、谢治宇、董理合计任职回报为负，产品2022–2024年累计亏损超92亿元，2025年上半年再亏11亿，却仍收取超8200万元管理费。

另一只产品兴全合兴混合A成立四年多净值下跌25.21%，跑输基准13个百分点，2025年换手率飙升至742.58%，前十大重仓股九只为新进标的。高换手虽体现调仓灵活，但若缺乏持续超额收益，反而加剧交易成本，侵蚀投资者回报。

财务数据亦折射压力：2021年公司营收65.68亿元、净利22.35亿元；至2024年，营收腰斩至32.79亿元，净利下滑37%。虽2025年上半年营收、净利同比双增约18%，但能否持续仍存不确定性。

庄园芳与陈锦泉的晋升，既是内部信任的体现，也是应对行业变局的战略选择。面对“固强权弱”的结构性困境、明星效应消退与费率改革冲击，新管理团队亟需在稳定固收基本盘的同时，重建主动权益投研体系、留住核心人才、重塑长期业绩口碑——这将是兴证全球能否在激烈竞争中重返一线的关键考验。

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