【广发通信】推荐光模块核心缺料环节—国产cw激光器：# 源杰科技、永鼎股份

🪶硅光光模块性能/成本/物料复杂度优势明显，#国产光模块龙头加速转型。我们预计，中际旭创25/26年的硅光渗透率为50%/75%，同时新易盛在加速自研硅光调制器芯片并加速提升自身模块的硅光渗透率。

🪶cw光源扩产周期长，26年确定性紧缺。cw光源是硅光光模块配套激光器，是目前光模块产业链上最紧缺环节。目前产业现状是全球头部cw厂商产能已经被龙头光模块厂瓜分殆尽，#二线光模块厂尝试导入新的cw激光器供应商以适度缓解缺货。

# 源杰科技：国产cw激光器龙头，扩产决心大/路径情绪/规模有望超预期

# 永鼎股份：cw/EML二线厂商中最快放量公司，根据产业链调，公司的cw/100G EML目前已接近送样完成国内/海外各一家头部二线光模块公司，26年有望大量出货，如此将成为除源杰外放量最快的国产cw/EML供应商

风险提示：产业发展不及预期