【光大科技】英伟达炸裂业绩！-20251029

1、英伟达GTC大会：

1.1、NVDA 官宣，截止目前，2025-2026年年底的Blackwell和Rubin平台可见的收入为5000亿美元（2000万颗GPU），vs 2023-2025年Hopperr约1000亿美元收入（400万颗GPU）。这意味着未来5个季度英伟达的数据中心业务收入将达到3500-4000亿美元，远超市场共识的3200亿美元。未来，Blackwell和Rubin收入有进一步上修的可能性。

1.2、英伟达业绩大幅上修，2026和2027年EPS为9-10/12$+，目前明年仅20x PE。目测有希望再涨50%。

2、存储：

2.1、SK海力士三季度营业利润突破11万亿韩元，创历史新高

2.2、【光大科技|存储】近期传闻的HBM调价是市场已经Price in半年以上的事件，本轮存储超级周期Super Cycle涨价涨的是大宗品NAND FLASH和DRAM（存储市场份额90%+），景气度将会持续至2027-2028年，因此我们长周期坚定看好存储行业景气度。

3、光模块：

3.1、按照GPU RUBIN和1.6T光模块1:5的配比，英伟达光模块出货量预期继续上修。

4、PCB：

4.1、胜宏科技25Q3符合预期，25Q3在建工程35.5亿元 vs 25Q2的9亿元。

4.2、沪电股份25Q3收入利润均20%+环比增长，符合预期。

4.3、AI PCB需求爆棚！！！

简单结论：北美算力龙头继续！AI板块继续！