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里昂:升裕元(0551.HK)评级至“跑输大市” 目标价上调至20.3港元

大行评级 2019-08-14 11:48 5405

里昂发表研究报告指,裕元集团(00551.HK)今年第二季业绩好坏参半,前景能见度受限制。公司毛利率及营运利润率均跌至历史低位,代工生产(OEM)业务仍陷於阴霾,但已开始见曙光,因零售业务销售理想,以及经营溢利受健康的同店销售增长、营运利润率扩张及库存趋势所推动。

(行情来源:富途证券)

该行指,虽然裕元OEM业务转势能见度受限及全球贸易环境存在风险,公司下半年前景维持一定程度的暗淡,但零售业务重新估值及今年度股息料维持於每股1.5元,相当於股息率达7%,料带来一定支持。

为反映零售利润率上升,OEM利润率转弱及今年度一次性收益,里昂上修裕元2019至2021年各年盈测分别1.4%、5%及9.2%,评级由“沽售”升至“跑输大市”,目标价由19.4港元上调至20.3港元。

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