中美经济回暖,这些精选公司又有好消息 | 高格周刊

2019-04-15 18:25 高格证券 阅读 5351

上周市场回顾

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宏观动向

1. 国内

3 月 CPI 与 PPI 同时回升,均创短期新高

中国 3 月 CPI 同比增长 2.3%,创 5 个月新高;3 月 PPI 同比增长 0.4%,创 3 个月新高。

高格点评:在春节过后食品价格普遍回落与非洲猪瘟疫情缓和的双重影响下,我国 3 月 CPI 环比由涨转跌,单月环比下降 0.9%。考虑到春节因素属于一次性影响,未来伴随猪肉价格的回升,CPI 大概率将会继续走高。PPI 的回升幅度相较于 CPI 则缓和了许多。可以预见的是,随着增值税率下调的落地,成品油等商品价格将会出现不同幅度的下降,PPI 有望重回下行趋势。

2. 海外

美国 PPI 出现增长迹象,经济预期回归增长

根据美国劳工统计局数据显示,美国 3 月 PPI 环比增长 0.6%,创 5 个月最大涨幅;3 月核心 PPI 环比上涨 0.3%,2 月涨幅仅为 0.1%。

高格点评在本次增长中,商品需求指数环比上涨 1%,创 2015 年 5 月以来最大涨幅;服务需求指数环比上涨 0.3%,较之前有提升,说明消费有好转迹象,3 月最大的惊喜来自能源需求指数,环比大涨 5.6%,是近 5 年来最大增长。同时,本周的失业救济人数也出现了下滑,失业率保持低位且逐步稳定。从这些数据可以看出,美国经济开始有复苏的迹象。

另外,本周美联储公布了新的会议纪要,大部分官员均认为现在利率属于相对适合的位置,美国经济依旧稳定,但全球性风险正在逐步提升,在 2019 年内应继续保持现有利率。这对负债相对较重的公司来讲是一件极好的消息,它们将有更充分的时间来减轻负债压力。

要闻点评

1. 国内

百强房企 3 月销售回暖

3 月百强房企实现销售额 9,364.7 亿元,同比大幅增长 26.2%,环比增长 82.5%。

高格点评:由于一二线城市房地产市场供应增加,房企春节后集中推盘促使成交量显著回升,令 3 月销售额大幅增长。从梯队来看,排名前三的房企由于去年基数较高,并且进行了提质控速的发展战略转向,单月同比仅增长 5.6%。而排名 4-20 的规模房企在目前的行业市场周期下竞争仍相对激烈,其中 4-10 名区间的房企同比增速最高,单月同比增长 44.3%。

乘用车零售销量连续 10 个月下跌,新能源汽车同比增长超 100%

中国 3 月份广义乘用车零售销量 178 万辆,同比减少 12%。其中,多用途汽车(MPV)销量下滑明显,同比降幅达 20.2%;SUV 销量同比减少 10.7%;轿车销量同比下滑 12%。截至 3 月份,广义乘用车销量已经连续第 10 个月出现同比下跌。此外,3 月新能源汽车销量 11.1 万台,同比增速 100.9%。

高格点评:3 月乘用车销售持续了此前的分化趋势,在乘用车销量整体下降的同时,豪华车销量增长 7.5%,而自主品牌、合资品牌仍面临着较大销售压力。虽然 3 月新能源汽车销量增速较高,但考虑到 3 月底公布的 2019 年新能源汽车补贴政策中,平均补贴标准在 2018 年基础上下降了 50%,短期内新能源汽车销量增速可能出现较明显的下滑。

但从长期来看,政策补贴逐步取消将有利于扶持真正具有核心技术与管理水平的优质公司发展,新能源汽车的消费也将向头部公司集中,行业龙头仍具有较大远期发展空间

第 12 批国内游戏版号出炉,腾讯再获游戏版号

4 月 10 日,国家新闻出版广电总局公布第 12 批游戏版号。此次过审的国产游戏有 40 款,腾讯的手游《和平精英》成功过审,获得版号

高格点评:内地游戏冻结审批的影响下,游戏行业在 2018 年陷入了寒冬。而随着去年年底版号审批的重启,行业逐步回暖。版号重启以来共有 999 个国产游戏获得版号,另外进口游戏版号也于 4 月 2 日开闸。游戏审批的加速推进,使得游戏公司的内容储备得以逐步变现。

目前,腾讯共取得 5 款国产游戏版号,其代理的手游《权力的游戏》及端游《冠军盛典》也在首批进口游戏版号之列。腾讯有着丰富的游戏储备,除了众所关注的《绝地求生》,腾讯还有《堡垒之夜》、《使命召唤》等高人气产品。随着监管的放宽,腾讯的游戏业务有望恢复高速发展。

2. 海外

迪士尼宣布流媒体计划,IP 大亨开启新商业模式

迪士尼在投资者日正式对外推出 Disney + 流媒体服务,该项服务采用订阅模式,与 Netflix 相似。目前来看,该服务暂时只在美国本土进行推广。同时,迪士尼也宣布旗下控股公司 Hulu 正式开启国际之路, ESPN 会向拉丁美洲地区拓展。

高格点评:2019 年对于流媒体公司来说是竞争最激烈的一年,除了迪士尼开始向流媒体拓展之外,苹果也在春季发布会正式宣布加入流媒体混战。迪士尼在 IP 上占据很大的优势,拥有很多老少皆宜的电影,如星球大战、Frozen 等,这些无形资产都将促使更多人订阅迪士尼的流媒体服务。

市场预期在流媒体正式上线之后,美国地区会有 1000 万到 1200 万的订阅量,未来 Disney + 将成为迪士尼新的增长动力。

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亚马逊微软竞争军事云服务,云服务开始新一轮竞争

亚马逊和微软将是五角大楼 100 亿美元云服务合同的最后两名竞争者,意味着甲骨文和 IBM 双双出局。

高格点评:云服务将会是未来竞争激烈的行业之一,老牌的软件服务公司和新兴互联网公司均加速云服务布局。从全球市场占有率来看,亚马逊、微软、谷歌是最大的三家公司。谷歌选择不参与竞争军事云服务,重点布局云游戏平台。

亚马逊和微软则打败了老牌的云服务提供商甲骨文与 IBM 成为候选。对于两家公司来说,能够拿到政府项目是一件好事, 100 亿美元的合约可以为公司带来良好的现金流,也有利于公司 To B 云业务的发展

公司公告

1. 上周公告

欧派家居公布 2018 年业绩,继续保持高速增长

欧派家居全年实现营业总收入 115.09 亿元,同比增长 18.53%,净利润 15.72 亿元,同比增长 20.98%。

高格点评:得益于新品类的拉动,欧派家居的业绩在 2018 年保持了良好的增长,领先行业。报告期内欧派家居的衣柜收入同比增长 25.86%,木门收入同比增长 36.04%,卫浴的收入增长了 49.51%。相比之下,欧派家居的橱柜产品受大环境影响明显,增速放缓至 7.67%。

为了减少利润波动,欧派家居继续提升生产效率,2018 年橱柜、衣柜、卫浴产品的毛利率均有提升,分别增长了 3.11%、2.29% 和 7.21%。除继续发展经销商外,欧派家居也积极拓展新的销售渠道,与房地产公司合作的大宗业务实现收入 14.18 亿元,同比增长 47.04%,与各地家装龙头合作的整装大家居已在 22 个城市推广实施,接单业绩突破 3.5 亿元。

安踏体育公布一季度运营数据,FILA 表现亮眼

2019 年第一季度,安踏体育旗下主品牌销售同比增长 10%-20%,其他品牌同比增长 65%-70%。

高格点评:安踏体育旗下既有公司的主品牌安踏,也有 FILA、Descente、KOLON 等收购品牌。主品牌安踏在 2018 年第一季度高基数的前提下,依旧保持双位数增长,考虑其门店数量基本维持稳定,营收增速主要来自于单店销售增长的贡献。

在其他品牌中,FILA 品牌的贡献度最高。FILA 延续了 2018 年高增长的态势,其业绩增长既来源于线下门店,同时也来自于线上销售的高速扩张。此外,Descente、KOLON 等品牌预计也维持了良好的增长势头。

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2. 本周公告预告

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