投资建议：根据网信中国微信公众号，H20芯片存在“追踪定位”、“远程关闭”等严重安全问题，国家互联网信息办公室已于2025年7月31日约谈英伟达。我们认为H20芯片安全漏洞或影响国内厂商采购意愿，预计加速国内算力芯片自主可控。

H20芯片存在安全问题，美国对华AI芯片管制并未放松。根据网信中国微信公众号，目前英伟达算力芯片“追踪定位”、“远程关闭”技术已成熟，为维护中国用户网络、数据安全，国家互联网信息办公室于2025年7月31日约谈英伟达，要求其就H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。根据观察者网，其“追踪定位”等安全问题主要源于美国众议院2025年5月提出的《芯片安全法》提案，该方案要求美国商务部需在法案通过后180天内制定实施细则，确保芯片在出口、再出口或国内转移到外国时具备可行的位置验证技术，并要求出口商向商务部工业与安全局报告芯片的转移或篡改情况。我们认为美国对华AI芯片出口管制并未放松。

安全漏洞或影响国内厂商采购，自主可控趋势再加速。根据路透社，由于中国市场需求强劲，英伟达已向晶圆代工厂台积电下达30万片H20芯片订单。我们认为虽然国内对H20芯片需求旺盛，但其存在的安全漏洞尤其是“远程关闭”或将对国内数据中心运行造成较大不稳定影响，或将导致国内厂商原有采购计划缩减。我们认为算力芯片自主可控是必然发展趋势，英伟达芯片安全漏洞将加速国内云厂商适配国产算力芯片，国产替代未来可期。

催化剂：国内加强H20芯片采购管制。

风险提示：美国撤销H20芯片“追踪定位”等技术要求。

注：本文来自国泰海通证券发布的《电子元器件行业：H20存在安全风险 自主可控再加速》，报告分析师：舒迪、段笑南