金山软件（03888）昨日公布18年业绩，去年盈利大跌近9成，就算剔除2017年出售附属收益，去年纯利依然大跌近6成，是名副其实的“绩劣股”，不过在摩根士丹利等大行的唱多兼提升目标价下，金山股价依旧大涨，更升破大摩目标价，单凭“摩笛”加持真能扭转乾坤？

金山公布18业绩，去年盈利下跌88%至3.89亿元人民币，然而昨日股价创半年新高，成交额4.8亿元。

股价反映盈利，且更多是反映公司的盈利前景，买一家公司股票就是看好公司的前景。业绩是过去的盈利，可作为推敲往后盈利的依据，但只要公司盈利前景仍有卖点，即使过往业绩不佳，股价仍然有上升动力。近年涌现的新经济股，部分纵然面对亏损不断扩大的尴尬状况，仍不乏捧场的投资者，股价跌幅依然有限，正是反映有人看好公司更长远一点的前景。

行情来源：赢乾证券

发掘到金山前景亮点的，是港股市场上素有“摩笛”美名的摩根士丹利。金山昨日公布手游《剑侠情缘叁：指尖江湖》将于今年第二季正式推出。摩根士丹利认为，《剑侠情缘3》手游将使得公司第四季收入超出预期，直接推动2019年手机游戏收入增长75%，预期将是同业中最快，因此该行于业绩公布后将金山目标股价从15元上调至18元。 事实上，绩后唱好金山的不只有摩根士丹利，还有花旗等。花旗指金山游戏业务能见度改善，将金山的目标价由18元调高至21元。

招牌手游将登场成亮点

从金山业绩找亮点，除了发现将2017年出售附属公司的收益撇除后，金山2018年纯利跌幅回落至约60%这一个相对较能接受的水平外，还有就是金山去年所赚的3.89亿元人民币中，有2.3亿元是贡献自去年第四季，反映其业务从谷底回升的势头。因此，是谁唱多唱空并不重要，最重要是公司的亮点能被市场发现并被接纳，股价便有走强道理。

至于每间公司的亮点是由券商自行发掘，还是公司在投资者会议上向分析员介绍而来，则无从考察，只知市场“重要的人”都知道了，便是股价上扬最大原因。

绩劣股前景亮点以外不跌反涨的原因

以往业绩大倒退、亏损的个股业绩后仍获资金流入支持的例子不少，主要原因除了是公司未来有亮点外，不少是基于以下这些原因：

1.会计准则问题

不少新经济公司若按传统GAAP方法计算业绩，数据普遍会较non-GAAP差得多且失真，因此这类公司一般会一并提供non-GAAP的计算方法，让投资者理解公司运作实际表现，因此尽管正式的GAAP计算业绩会出现倒退或亏损，只要non-GAAP业绩对货，公司股价便有大把道理继续炒；

2.低谷已过

虽然盈利同比出现大跌，但若将公司业绩拆解至季度表现来看，可能找到公司生意转折点。尽管来年可能继续倒退，但跌幅呈现收窄，加上过去一段时间已累计了相当跌幅，谷底已过就足够成为大好消息；

3.资产价值

不少上市公司经营乏善可陈，但却可能有非常值钱的资产，他日变卖资产，股票价值就会释放出来；

4.人为因素

公司过往业绩差，前景又没有改善的股票依然有得升，可能是有大户托市，也可能是有个别人士掌握独家利好消息，若是无缘无故就炒上去，投资者便要多加注意。