经历过盈利表现差的2018年业绩后，市场转而关心腾讯控股（00700）开展第三次架构重整后，云、支付、广告等其他业务未来的增长前景，配合游戏业务受惠版号审批重启及新游戏推出而回暖，腾讯继续是一只具有憧憬，值得长线关注的绩优蓝筹股。

中国去年经济放缓，整个广告行业第四季起受打击，但腾讯期内44%的社交媒体广告收入增长跑赢微博、百度等同业，腾讯仍未充分变现广告业务，前景可期待。

媒体业务方面，腾讯视频的订购用户同比增长58%至8900万，带动视频广告收入同比增长34%。

关注云业务发展

这次是腾讯公布启动新一轮整体战略升级后的首份季绩，可见腾讯在云业务的着墨明显增多。2018全年云业务收入增100%至91亿元，第四季开发并推出新的IaaS和PaaS产品，付费客户同比增长一倍。总裁刘炽平提到现阶段收入以毛利低的IaaS业务为主，日后开发出更多PaaS甚至SaaS产品后毛利率上升可期。

行情来源：赢乾证券

被视为公司新一轮收入增长引擎的金融科技及云业务，在业绩中仍是以“其他”一栏概述。刘炽平提到公司会在2019年首季业绩起会的经营数据拆分公布。

收入上云业务将分拆报表，但战略上却是与其他业务紧密相扣。马化腾提到，去年腾讯架构重整的一大重点，是将包括腾讯云、医疗、教育、人工智能、车联网、自动驾驶、地理位置信息系统、安全等资源聚合至云与智慧产业事业群（CSIG），目标是整个服务从消费转向产业互联网，转向高质量的发展。腾讯的开放云生态系统和广告体系、支付体系等都有很大关联性，当中支付系统成为整个云解决方案一个核心部分，同时云的合作伙伴都是未来的广告客户。

腾讯正加大对云、企业应用、物联网及AI垂直解决方案的投入，并致力于产品研发、市场教育及建立成功案例。广告、云业务及金融科技目前占腾讯整体收入近一半，显示腾讯已把其市场由客户端（To-C）扩展至企业互联网（To-B）。

新游戏新版号助业务回暖

至于游戏收入的增长放缓，由于去年版号停发风波甚嚣尘上，实际上市场已大致反映。今年重启版号审批后，至今有8款腾讯游戏获批，另外3月初上线的新游戏《完美世界》获管理层点名有好表现。

受惠《完美世界》手游表现佳有收入贡献，及《王者荣耀》1月中迎来大规模改版后2月流水有望大增，预计腾讯手游收入增长已在上季见底并开始反弹。

业绩反映市场过度恐慌，新业务前景明朗化，加上预期手游业务本年现反弹，券商普遍给予腾讯好评，现时综合目标价为406.8元，较上周收市365元有11.5%上升空间。

从基本面看腾讯，固然是一只值得长久持有的好股票，但决定买入时机时，同时要顾及宏观因素。上周五美国3个月及10年期债券孳息曲线自金融海啸以来再次倒挂，预示经济可能面临衰退，以致美股上周五大跌，腾讯股价短期势受冲击。