小米去年业绩亏转盈，赚134.7亿元人民币，每股盈利0.843元，高过市场预期，当中去年第四季同比亏转盈，获利33.9亿元又或环比增长37%，即使以非国际财务报告准则量的利润也增长59%至85.5亿元。

当中第四季同比增长237%至18.5亿元，但环比跌36%，再加上有分析指其去年第四季手机出货量低过预期，毛利率下跌以及存货急增，成为股价急跌原因。但投资者如有留意应该了解小米今年首季会推出小米9和红米Note 7，尽管前者开售延后，后者今日开售，但去年底小米手机需求下跌是预期内。笔者认同小米毛利率跌，第四季毛利率6.1%，较上年同期7.3%显著回落，如未改善，会影响今年业绩。

行情来源：赢乾证券

至于小米去年存货增长84%至313亿元，当中只成品增长1.2倍至191亿元，若这些存货要作出减值，也会对今年盈利带来影响，彭博综合证券商预测，预期小米今年盈利会下跌至107亿元，但明年盈利可升至149亿元，即明年才是增长高峰期。虽然小米问题似乎多多，如投资者有留意，三周前即2月底和近日的媒体曾有提及小米，前者报道香港数周内会发出首批虚拟银行牌照，申请者包括小米、腾讯、众安在线（06060）和中信银行（00998）等，小米向印度子公司注资350亿卢比（约34亿元人民币），若虚拟银行牌照申请属实及获批，会是股价短期催化剂。

至于小米注资印度市场，我认为会是未来盈利增长亮点，猜测新资金是为打入当地白色家电市场铺路，以及扩张当地的Mi Home零售店，保持小米在当地的手机市场领先地位，尤其印度人口仅次于中国，除了发展空间大，也可能成为去存货的地区之一。