我国6月CPI同比上涨0.1%，终于结束了连续4个月的负增长；其中核心CPI同比增长0.7%，创近14个月以来的新高，内需改善较为显著。

食品CPI同比-0.3%（5月-0.4%）跌幅有所收窄，其中鲜果（6.1%）、水产品（3.4%）涨幅扩大，鲜菜（-0.4%）降幅收窄，猪肉价格由涨转跌（-8.5%）。

非食品CPI同比0.1%（5月0%），其中衣着（1.6%）、教育文化（1%）、生活用品（0.7%）等贡献较大，交通通信（-3.7%）拖累也有所减弱。

6月PPI同比下降3.6%，连续4个月降幅走扩，创2023年8月以来新低。生产资料PPI同比走扩，达到-4.4%，其中采掘（-13.2%）、原材料（-5.5%）、加工（-3.2%）均走弱。生活资料同比-1.4%，衣着（0.1%）、一般日用品（0.8%）有所回升，耐用品消费（-2.7%）降幅收窄。

主要影响因素

CPI回升主要受能源价格拖累减轻、蔬菜超季节性上涨所致；此外政策效应同样拉动耐用消费品价格（消费补贴政策）。当然核心PCE走势依旧弱于季节性，消费需求仍偏弱。

PPI低迷则反应地产、基建需求不足且部分行业存在产能过剩的情况；外部压力方面，受全球贸易放缓，出口占比较高行业的行业价格出现下行。

政策及展望

中央财经委提出治理“低价无序竞争”，推动光伏、水泥等行业减产，需求侧尚需财政支持基建、消费。未来预期方面，由于Q3基数较高，CPI或在Q4有望回升。而PPI则需要供需两侧发力，当前反内卷政策效果非常关键。