我国CPI同比增速为-0.1%，连续3个月持平，食品价格拖累明显，食品CPI从-0.2%增长至-0.4%，其中鲜菜CPI降幅显著，从-5%跌至-8.3%。能源价格下跌也带动交通通信CPI下跌，从-3.9%跌至-4.3%。

耐用品补贴边际效应开始减弱，交通工具价格同比-3.4%（跌幅收窄），通信工具同比0.7%（涨幅回落）。

PPI方面，我国5月PPI同比-3.3%，为2023年8月以来新低。拉低PPI的主要驱动力来自国际输入性压力（原油价格下降）以及国内需求不足（淡季高库存影响，煤炭开采环比-3%；极端天气影响基建导致黑色金属冶炼环比下跌-1%）。

总结：

考虑到当前通胀水平疲软，叠加此前出口下行、地产走弱等因素影响，2025年CPI和PPI大概率延续低位震荡。短期来看，预计6月可能会降息10bp以稳定地产市场，缓解企业融资压力。此外还需继续扩容消费补贴（如汽车、家电）来对冲出口下行风险。长期来看，我国经济还需要依托“两新”（新基建/城镇化）、“两重”（重大工程/项目）。