上星期大市再次经历一浪反弹，今次反弹的覆度比之前还要细，到28700点就开始回头，执笔之时还是周日，但周五夜期已经回到28000点水平。反弹顶部一浪对于一浪，相信很多投资者都一样，对后市不容乐观。

除了过去几星期讨论过纸业股及钢铁股之外，今日打算火中取栗，推介一只由碧桂园（2007）分拆出来的碧桂园服务（6098）。碧桂园自从创下去年高位的18元后，股价近半年走势一直令人失望。乘着最近的淡市，碧桂园股价一度跌至10.54元，市值蒸发过千亿元。

不过，相对于碧桂园，于今年6月分拆出来的碧桂园服务，先勿论其业务形式，其上市形式令笔者认为有值得留意的地方。上市公司将子公司分拆上市，除了以常见的发售形式，再从市场集资上市之外，上市公司还可以选择以「全分派」的形式上市，碧桂园服务就是这样的一个例子。

碧桂园以实物分派的形式让碧桂园服务上市，透过实物分派向碧桂园股东分派25亿后子公司股份。每持有8.7股碧桂园股份，将可获派1股碧桂园服务股份。

要炒卖实物分派的股份，有几个地方需要留意，第一个便是分派比例，碧桂园每手1000股，每持有一手碧桂园仅获分派114.9股碧桂园服务股份，要拥有最少9手碧桂园，才可获得一手碧桂园服务，而当中还有34.5股碎股。

要确确实实地没有碎股地持有碧桂园服务，随时可能需要87手碧桂园，即是87000股，差不多150万元的资金。事实上，即使市场上充满基金及大户，今次质数加小数分派的方式，无疑为市场造成大量碎股，所以笔者认为碧桂园服务的货源是相当归边。

对于实物分派形式的上市公司而言，一开始通常都会面对一定沽压，因为不少散户投资者想将「突如其来」的礼物套现，这也是为什么碧桂园服务在上市首两日没有涨起来的原因。但当这些沽压被市场消化后，货源归边的碧桂园服务爆发力就开始浮现，直到现时已经升至12元。事实上，过去多只以实物分派形式上市的股份，都会出现良好的表现，因此笔者对碧桂园服务还是有一定的好感。

作者简介

姚经纬：青石证券特邀投顾，财经传媒人，曾于香港多份报章财经任职，客观证据主观分析，以财技及阴谋论分析及拆解股票背后布局。

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