如何看待美联储年内第3次降息?

10-31 09:15

格隆汇10月29日丨2018年底,美联储再一次加息,并表示在19年加息2-3次。今年来却反转得非常快,不但一次没加,反而连续多次降息,这“骚”操作让人不得不服啊!

北京时间10月31日凌晨2点,美联储再次议息,鲍威尔宣布再度降息25个基点至1.5-1.75%。说好听点,这就符合市场预期,说难听点,美联储已经被市场“绑架”着走,不降不行,否则泡沫巨大的华尔街资本将死给你看。

受降息释放货币流动性利好,美股继续苟延残喘。其中,标普500指数和纳斯达克指数均由跌转涨0.33%,道琼斯指数上涨0.43%。特别是标普500,已经突破7月和9月的高点,依然“我行我素”创下长达10年牛市的再次高峰。

一、年内第三次降息

在议息会议上,鲍威尔的演讲大致有如下几个方面:

1、政策立场:当前货币政策的立场可能仍然是合适的,如果前景发生实质改变我们将继续作出回应。   

2、加息态度:目前没有考虑加息,未来当时机合适时,将有时间来加息;在加息前需要通胀大幅走高。   

3、量化宽松:国库券购买纯粹是技术性措施,(重申)不应当把这视作是量化宽松(QE)。

4、通胀状况:没有看到任何通胀大幅上升的风险;希望锚定通胀预期,并让其与2%的通胀目标相一致。   

5、经济环境:今年以来经济一直很有韧性,美联储继续预计经济以温和的速度扩张。

鲍威尔的演讲重来都是含糊不清,让市场看不清,摸不透。9月降息也是,打死不承认这是“衰退式”降息,而美其名曰“防御式”降息。这次如出一辙,坚决不承认这是重启量化宽松。

但是“市场先生”还是很清楚明白的,美联储连续3个月降息为了对冲美国经济的快速恶化。美联储要“大水漫灌”,一批国家和地区立马跟上了。

中东地区的科威特央行将贴现率下调25个基点至2.75%;南美的巴西央行宣布降息50个基点,至5%,为年内第三次降息;沙特央行将回购利率自250个基点下调至225个基点;将逆回购利率自200个基点下调至175个基点;巴林央行将隔夜存款利率从2.25%下调至2%,巴林央行将一个月存款利率从2.85%下调至2.6%。

这还不算此前的多国多轮降息潮。不过,中国央行还是很稳,不急不躁,背后可用的工具箱还多着呢!此前,用了一个LPR,变相针对实体企业来了一波“降息”。

二、美国经济到底怎么样?

在美联储此次议息之前的几个小时,美国商务部公布了最新经济数据。三季度GDP增速为1.9%,高于市场预期的1.6%。而一二季度的增速分别为3.1%、2%。

(来源:汇通网)

从边际上看,美国经济下滑非常之快,四季度继续下滑的趋势较为明显。前三季度经济数据出炉,也意味着特朗普政府今年完不成此前制定的全年增长3%的目标了。

美国商务部表示,三季度好于预期是由于消费者支出和政府支出持续增长所带来的结果。个人消费支出(用于衡量美国家庭支出的指标)在第三季度中的年化增长率为2.9%,政府支出的年化增长率为2%。

消费只是好于非常悲观的预期罢了,真实数据是环比三季度的4.6%下滑很多。其实,消费者支出在美国的经济活动所占比例高达三分之二以上,在整个第二季度中一直都是美国GDP的主要推动力。但是,全球经济衰退相关忧虑再加上加上制造业的减速,已经对9月份的美国零售销售造成了打击,表明美国家庭可能已经开始抑制自己的消费习惯。

据此前披露数据显示,美国9月零售销售环比下降0.3%,自今年2月份以来首次出现下降,原因是家庭大幅削减了在建材、网购、尤其是汽车方面的支出。

除开消费,还有投资下滑也较快。据显示美国三季度商业投资下降了3%,和与2018年一季度的+4.4%和同年第四季度的+4.8%形成鲜明对比。

据美国商务部当天发布的按行业分类的第二季度GDP数据显示,当季制造业增加值占美国实际GDP的11%,低于前一季度的11.1%,也低于2018年的11.3%,降至1947年以来最低水平。

圣路易斯联邦储备银行2017年发布的一项研究显示,20世纪40年代以来制造业占美国实际GDP的比重一直比较稳定,介于11.3%至13.6%之间。过去三年,虽然特朗普政府呼吁大力重振美国制造业,但制造业占美国经济的比重反而下降。

美国供应管理学会10月1日发布的调查数据显示,9月份美国制造业采购经理人指数(PMI)大幅下滑至47.8,创2009年6月以来新低,显示美国制造业萎缩加剧。

三、债务问题越来越严重

10月25日,美国财政部表示,2019财年的联邦赤字为9840亿美元,较2018年增加26%。创下7年来的最高水平。

其实,自从特朗普上台以来,美国联邦赤字已经膨胀将近50%,预计到2020年将超过1万亿美元。美国政府年度预算赤字已经连续第四年增加,为上世纪80年代初以来首次。讽刺的是,特朗普在2016年竞选时曾承诺通过削减开支,在八年内消除赤字。相反,特朗普通过颁布全面减税和增加政府支出,允许赤字不断膨胀。

具体数据来看,在过去的12个月,美国财政收入约为3.462万亿美元,同比增长约4%。而美国财政支出却大涨超8%,达到4.447万亿美元,最终,美国预算赤字飙涨到了9840亿美元。

9840亿美元,这占美国GDP的4.6%,远远高于美国GDP增速。美国2018年名义GDP“仅”增长了8300亿美元,债务的增长已经大幅超过了经济的扩张。

2017年,特朗普实施减税政策,刺激经济的增长效果甚是明显,但随着“兴奋剂”余威不再,留下来的却是政府债务窟窿越来越大。

另据美国最新数据显示,美国国家债务总额达到创纪录的22.94万亿美元。从2018年10月到今年10月份,美国总债务增加了1.2万亿美元。

这个债务总额已经是美国GDP的110%。未来,美国政府债务还会持续以每年1万亿美元的速度继续膨胀。

美国债务问题愈演愈烈,美国联邦政府债务的利息支出一项,一年就高达4000亿美元。此外,为缓解债务压力,美国不断通过发行国债来缓解债务压力。据美国财政部规划,未来半年将通过拍卖等方式发行超过7500亿美元各期限债券,而且正认真考虑发行50年或100年期国债。

这基本已经沦为了庞氏骗局。美国债务危机炸弹会在未来引爆,将导致一场比2008年更为严重的经济危机。

四、尾声

美联储从去年加息4次,到今年降息3次,反转速度非常之快。背后对应着美国经济基本盘的快速恶化。

虽然降息将从资金流动性上利好美股,但在与经济基本面恶化的利空下,两者的合力方向越来越趋向于利空,美股将遭遇越来越大的上涨阻力。一旦见顶,美股或许会有崩盘式暴跌,因为多方面因素都剑指着美国经济明年将陷入衰退。

如果持有美元资产,一定得当心。当然,回到A股,同样要谨慎为上。

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