德银：奥园(03883.HK)毛利胜预期 目标价上调至10.19港元

格隆汇3月18日丨德银发表研究报告，指奥园(03883.HK) 去年核心盈利按年升61%至26亿元人民币，符合该行预期，但较市场预期高6%。毛利率由2017年的26.7%显著扩张至31.1%，主要由于商业单位交付较多，带动平均入帐售价提高22%所致。

该行指，公司净负债比率仍于59%稳健水平(2017年：51%)，派末期息每股0.36元人民币，相当于40%派息比率及5.2%股息回报率。

德银预期，奥园2019-2020年盈利将按年升46%及40%至37亿元人民币及53亿元人民币，若派息比率为40%，股息回报率料达8-11%。该行维持奥园“买入”评级，目标价由8.97港元升至10.19港元。