格隆汇7月6日｜东方港湾发布《港湾观点︱2026年6月：时代奔流的动力与颠簸》，文中提到，判断系统性风险通常会看四个要素：估值、杠杆、利率和触发事件。当前部分AI资产估值不低，但远没有2000年泡沫时的高估值，科技龙头公司的估值并不贵，现金流、利润基础和融资能力明显强于2000年互联网泡沫时期。美国银行体系和家庭部门也没有明显处在危机式杠杆状态。利率虽然仍是约束，但并不是一个持续加息后的高利率环境在温水煮青蛙。也并未触发什么重大流动性事件产生多米诺骨牌效应。所以，系统性崩盘的条件当前并不具足。

相比上述几个时代的次要因素，更重要的是埋在这些表象之下，属于AI时代的主脉络并没有发生变化。动力一：单位智能(token)在不断进化。动力二：单位智能(token)成本不断下降。动力三：Token经济学在变得越来越有希望。动力四：竞争在白热化，这是时代进步的不竭源泉，也是未来泡沫的根源。

在以上四条时代脉络下，AI时代的大浪潮滚滚向前，依旧奔流不息。但浪潮的流速越大，水面就越不平静，时而会有湍流回旋，时而会波涛汹涌。长期投资者，要想不错过一个时代，除了理性地避开水下的暗礁，还要学会忍受湍急的波动，才有资格摘取这个时代的馈赠。