格隆汇6月24日｜滔搏(6110.HK)延续跌势，盘中一度跌13.33%至2.08港元，股价创2024年12月10日以来逾一年半新低；该股自上周一(6月15日)以来已连续7个交易日下跌，累跌26.5%。

消息面上，有行业消息称，耐克计划自2027年1月1日起全面取消国内线上一级经销商授权，届时经销商将无权在电商平台线上售卖该品牌产品，消费者线上购买渠道仅保留耐克官方旗舰店。滔搏、胜道、锐力等国内百亿级头部经销商已知晓该计划，现有线上店铺及直播带货业务将面临全面清零。

财报显示，截至今年2月28日止的2026财年，滔搏总收入同比下降4.7%至257.4亿元(人民币，下同)，其中，耐克和阿迪达斯合计占比为86.7%。滔搏通过零售业务向消费者或通过批发业务向下游零售商销售运动鞋服产品，其中，零售业务贡献了87%的营收。滔搏未披露2026财年零售业务中的线上比例，但公司2025财年报告中提到：直营线上占整体直营销售额的比例达30%-40%中段。

中银国际近日发研报指，耐克计划清理库存并在中国市场进行调整，其销售走弱预期将在2027财年继续拖累滔搏。滔搏2026财年净关660间门店，数量高于预期，反映其全渠道战略持续受压。由于公司将在2027财年持续关闭更多门店，该行预期滔搏在达成纯利持平的指引上面对挑战，将滔搏2027财年每股盈利预测下调8%，目标价由3.3港元下调至2.9港元，予“持有”评级。(格隆汇)