格隆汇6月22日｜国金证券研报指出，电容正在成为AI算力系统的“电RAM”——正如HBM是数据的缓冲，电容则是能量的缓冲。两者在系统角色、层级结构、量价驱动上高度同构。更关键的是，市场对电容需求的测算长期停留在"白区"(PSU内部)，而真正的系统级增量大量发生在被忽视的"灰区"(从电网接入到机柜之间的多级降压、配电环节)。

报告强调，电容的需求弹性已彻底脱离“按GPU颗数线性外推”的旧逻辑。随着AI机柜功率向兆瓦级演进、供电架构向800V高压直流升级，电容产业正迎来“量价齐升”的重估时刻。

而在供给端，受制于高端材料(铝箔、活性炭)瓶颈、高耗能环保指标限制，以及海外巨头仅10%-20%的保守扩产策略，具备上游材料高自供率和强工程能力的国产电容厂商，正迎来抢占全球份额与定价权的历史性窗口。这意味着电容赛道的需求天花板被系统性低估，具备上游材料高自供率的国产厂商有望同时获得份额扩张与定价权提升的双重红利。