格隆汇5月20日｜长期以来，债券市场的剧烈波动一直是预示经济困境的警钟。例如，因担忧中东冲突将导致通胀螺旋式上升，近期全球收益率飙升就是明证。但作为激进货币宽松计划的一部分，日本央行买入了大量国债，导致日本国债市场丧失了这一功能。不过自2024年该央行开始缩减购债规模以来，市场功能已在逐步恢复。日本央行近期的一项调查捕捉到了这一转变，该调查旨在衡量市场参与者对日本国债市场功能的看法。

周三发布的调查结果显示，一项扩散指数从2月份的负26改善至负16。三菱日联的策略师Shota Ryu表示，近期日本国债收益率的飙升表明市场对政府和日本央行的政策都失去了信心，这一转变可能导致日元进一步贬值。如果出现这种情况，则存在一种恶性循环的风险，即日元走软引发通胀担忧，并进一步推高债券收益率。他表示：“日元贬值极有可能进一步助长通胀预期，从而促使收益率进一步上升。”