格隆汇11月27日｜摩根士丹利分析师指出，依其敏感度分析推估，谷歌每对外销售约50万颗TPU，将使2027年谷歌云营收增加约130亿美元、意味着约11%的增长幅度，2027年每股盈利将增加约0.37美元、约3%的增长幅度。分析师进一步表示，若谷歌云端业务增长持续加速，且公司在半导体市场的布局顺利扩大，将有助于支撑其股价维持较高评价水准。

以产业规模来看，在英伟达预期2027年GPU出货量可达约800万颗的情况下，谷歌TPU的对外销售量若落在50万至100万颗区间，仍属合理范围。分析师也提醒，谷歌推动TPU 对外销售的整体策略仍存在不确定性，投资人关注的重点包括其商业模式、定价策略，以及TPU可承载的工作负载类型。

该行指出，今年以来，谷歌在大型语言模型相关运算上，对英伟达的采购金额约200亿美元，而对TPU的支出则仅约十余亿美元，这一资本配置结构明年可能略有调整，但整体AI芯片需求成长不太可能出现“赢家通吃”的情况。