格隆汇5月14日｜里昂发表研报指，腾讯音乐公布首季业绩，表现好过预期。腾讯音乐向市场展示出其超级会员模式已取得成效，以及在线音乐服务每付费用户平均收入增长具潜力。里昂指，腾讯音乐下调今年全年付费用户净增长指引，反映出公司期望在获取付费用户方面避免与网易云音乐进行正面竞争，亦显示行业竞争格局正趋向良性，市场参与者正专注于提升自身产品和服务差异性。

里昂将腾讯音乐2025/26年调整后净利润预测分别上调1.1%及0.4%，并将H股目标价上调至64.7港元，美股目标价则升至16.7美元，评级“跑赢大市”。该行表示，将在网易云音乐公布业绩后再重新审视其评级，目前给予“高度确信跑赢大市”评级，目标价为200港元。