格隆汇1月23日｜申万宏源研究指出，伊利股份(600887.SH)的龙头地位和中长期的成长空间不变，液奶方面，高端品类渗透率依然有提升空间；奶粉方面，伴随中小企业出清，头部企业份额集中趋势不变。伴随上游原奶供给出清，供需格局改善，未来存货和信用减值压力缓和，未来盈利能力有望提升。展望2025年，若原奶价格企稳，那么将显著改善存货减值表现，同时伴随低价奶源退出，竞争压力有望得到一定缓和。若2025年终端需求保持平稳，那么公司依然有望通过产品结构调整、优化费用投放效率的方式实现盈利能力的提升。当前时点公司估值经过连续回调已经位于十年较低水平，考虑到过去3年均保持70%以上分红率，估值性价比高，维持“买入”评级。