近日，背后站着清华系技术天团的镁佳股份向港交所递交招股书，以9.3亿美元估值冲刺港股。

智能座舱界“黑马”冲刺港股！镁佳股份如何用4年拿下12家主机厂？

题记：非常感谢雪球调研团，上海6月16日下午，随雪球调研团一同走进乐鑫科技，与创始人张瑞安先生、副总王珏女士面对面交流，了解乐鑫历程。

乐鑫科技“极客思维”，技术完美主义者的向上突围

中国又一家千亿巨头拿下港交所通行证了——全球制冷空调元器件霸主三花智控，刚刚通过港交所上市聆讯，即将成为“A+H”双料选手！

全球制冷龙头三花智控杀入港股！一季度爆赚9亿，机器人业务即将起飞？

金价新高下的周六福：4000家门店的黄金生意经能讲多久？

今天要聊的是中国猪王——牧原股份
5月27日晚上牧原股份已经正式向港股递交IPO申请。
2024年1379亿营收、6380万头生猪出栏量（相当于每天卖出17.5万头猪）、连续四年全球出栏量第一...这些数字背后，藏着中国农业产业升级的顶级范本。今天就带大家拆解：为什么在猪周期剧烈波动的环境下，牧原能成为行业唯一的“穿越周期者”？港股上市又将如何打开它的估值天花板？
牧原的“成本护城河”有多深？
当同行还在为16元/公斤的养殖成本挣扎时，牧原2024年Q4完全成本已压到14.3元/公斤，较行业平均水平低20%。这不是简单的规模效应，而是一套从育种到饲料的“工业化养殖体系”在发力。牧原自主研发的“轮回杂交”育种体系，使psy（每头母猪年提供断奶仔猪数）达到28头，比行业均值高出6头；智能饲喂系统让料肉比降至2.5:1，相当于每头猪节省50公斤饲料。按当前玉米价格计算，这一项每年就能省出超30亿元利润！
更值得一提的是其固定资产周转率——2024年达到2.3次，是温氏的1.5倍。这意味着同样投入100亿建猪场，牧原能多产出130亿营收。秘密在于其独创的“聚落式养殖”模式：半径3公里内布局种猪场、育肥场、饲料厂，形成闭环生态。这种设计使生猪运输成本仅为行业平均的1/3，且非洲猪瘟感染率下降90%。
为什么牧原的盈利弹性远超同行？
三组数据说明牧原的财务优越性：首先是毛利率，2024年达到1

养猪界的“茅台”——牧原股份要港股IPO了？

今天来看一下美团刚发布的2025年Q1财报。
数据来源：富途牛牛
说实话，这份成绩单比市场预期的还要硬核——营收同比增长18.12%至865.57亿元，调整后净利润100.57亿元，同比猛增87.31%。要知道，在消费复苏节奏温和的背景下，这个增速含金量十足。
今天咱们就从财务模型、业务护城河和估值逻辑三个维度，把美团这盘大棋讲透。
不是简单的“送外卖”，而是生态壁垒的持续加厚
先看基本盘，核心本地商业分部的收入同比增长17.8%至人民币643亿元。经营溢利同比增长39.1%至人民币135亿元，而经营利润率同比提升3.2个百分点至21.0%。别光盯着外卖单量涨到日均7500万单这个数字，更关键的是用户心智占领和商户协同效应的双重深化。
财报里藏了个隐藏细节：年交易用户突破7.8亿，人均年订单量冲到48单，同比多买了5单！这说明啥？美团早就不是单纯的工具型APP，而是成了中国人“即时需求”的基础设施。
美团的精细化运营也值得说一说。一季度外卖客单价涨到54元（同比+6%），但商户并没被“割肉”——平台整体变现率稳定在13.5%，而商家广告营销收入却暴涨40%。秘密就在于美团给商户搭的数字化工具箱：智能定价系统让茶饮店高峰期单店营收提升17%，供应链系统帮连锁超市损耗率降了2.3个百分点。这种“授人以渔”的玩法，比单纯抽佣高明多了。
新业务战略收缩？错！是精准卡位高价值赛道
市场上总有

外卖只是开始：美团Q1财报里的“即时零售”大棋局

亚朵集团（NASDAQ: ATAT）2024年第一季度财报再次验证了其商业模式的独特性。
报告期内，公司实现总营收19.06亿元人民币（下同），同比增长29.8%；经调整净利润3.45亿元，同比增长32.3%。其中，零售业务收入同比激增70.9%至8.45亿元，其中，线上渠道占比超过90%。
这一表现不仅延续了过去六个季度的增长势头，更引发市场重新审视：亚朵究竟是一家酒店公司，还是一个以住宿场景为入口的生活方式平台？
零售业务的结构性突破：从附属品到增长引擎
亚朵零售业务的爆发并非偶然。细究其8.45亿元收入构成，"亚朵星球"睡眠产品线贡献约65%，包括深睡枕Pro、记忆棉床垫等明星单品；场景零售（客房内扫码购物）占比25%；联名及定制产品占剩余10%。值得注意的是，其零售毛利率稳定在62-65%区间，显著高于住宿业务32-35%的毛利率水平。
这种盈利能力源于独特的供应链模式。亚朵采用ODM（原始设计制造商）合作与自有品牌并行的策略：
与赛诺、舒达等专业厂商联合开发独家产品
*通过酒店场景完成产品验证后规模化生产
*直营渠道占比超80%，避免传统零售的渠道分成
以售价599元的深睡枕Pro为例，其生产成本控制在180元左右，通过酒店场景的体验转化率可达8%，远高于电商平台0.5%的平均转化率。目前该单品累计销量已突破50万只，仅此一项就贡献约3亿元收入。
会员经济的乘数效应：65

亚朵Q1营收19亿：酒店业“新物种”的零售突围与估值洞察

当美股对中概股科技企业关上大门，港股成为唯一的 “出海通道”，兆易创新的这一步，既是野心，更是生存本能。对于投资者而言，与其纠结短期股价波动，不如思考一个更本质的问题：像兆易创新这样既有技术积淀又能玩转资本的 “双料选手”，A 股还有多少？

兆易创新 H 股上市倒计时！A 股市盈率 73 倍 VS 港股 45 倍，是黄金坑还是绞肉机？

最近吉宏股份开始招股的消息在圈子里传开了，后台不少朋友都在问我："这票能不能打？包装股听着挺传统，但好像又带点电商概念..."今天我就掏心窝子聊聊自己的看法，不整那些虚头巴脑的研报体，就说点散户听得懂的大实话。
先说说这公司是干啥的
吉宏这公司挺有意思，主业是给麦当劳、星巴克这些大牌做包装盒的，就是你们手里拿的咖啡杯、汉堡盒，保不齐就是他们家产的。这块业务稳得一批，去年赚了25个亿，毛利率接近28%，比同行裕同、合兴这些老哥高出小半截。我特意去他们福建工厂看过，自动化程度确实高，一条生产线就三五个工人盯着，这成本控制不服不行。
但最让我感兴趣的还是他们家跨境电商这块。2019年偷偷摸摸在东南亚搞了个"吉客印"，现在居然做到15亿年营收了。上周我让团队的小年轻假装消费者下了单，从印尼发货到国内，7天就到货了，物流体验比想象中强不少。
打新最该关注什么？
1.估值别太飘
现在市场给包装股也就15-20倍PE，电商股能给到30倍。吉宏这混血儿怎么定价很关键。要我说，要是按23年利润算发行PE低于25倍，闭眼打；要是超过30倍，那就得掂量掂量了。昨天跟几个机构朋友吃饭，他们心理价位大概在27-28倍左右。
2.看保荐人靠不靠谱
这次牵头的是中信，算是头部券商了。翻了下他们最近保荐的项目，首日破发率不到10%，比某些"破发专业户"券商强多了。不过提醒下，最近三个月创业板新股平均首日涨幅才18

吉宏股份打新指南：包装老炮玩转跨境电商，散户该上车吗？

鼓励金融机构开展多样化的金融创新、科技创新，科技赋能金融服务，满足市场多样化的金融需求

杨不留行