俞敏洪究竟有多无奈？

在增量政策落地过程中，利率没有显著的阻力，总体做多胜率还在。

数据在变，预期在变，政策变不变？

今年年初市场的逻辑是复苏预期强共振，而3季度或将迎来复苏现实的弱共振。

综合评估市场反应，本次美联储决议基本符合预期，相机抉择表述弱于6月点阵图（暗示年内两次加息），市场定价偏鸽信号，短时内美债利率、美元指数下行。

地产的有关限制性政策有望进一步优化，甚至不能完全排除一线城市进一步优化的可能。

虽然跟踪评级的调整趋向审慎，但首次评级主体的AA+评级占比相对多于存量主体。

考虑到政策是逐步出台，可能在反复震荡中，利率仍有阶段性短暂上行的可能。

在下达第二批额度以及地方预算调整完毕的基础上，三季度地方债发行有望再度放量。

城市更新改造可以和地产存量库存化解相结合，逻辑上依然可以借助PSL加土储专项债的形式，推动修复居民资产负债表、扭转地产困境、改善政府财政约束。

5月经济景气度继续下行，除消费外的工业生产、投资、出口均有明显走弱。

绿竹生物-B(02480.HK)于中国成功完成在研重组带状疱疹疫苗LZ901的II期临床试验；康哲药业(00867.HK)：替瑞奇珠单抗注射液中国新药上市申请获批

现在说山东省城投债市场情绪迎来拐点，仍为时尚早。但无论如何，这是一个好的开始。

CD指数基金发行节奏放缓，存续规模继续下降，单只基金规模普遍收缩。

如果市场风险偏好无法持续提升，低估值高股息的防御板块可能持续受到青睐。