美国制药巨头AGN北京时间周二（9月20日）晚上发布声明称，公司将以每股约28.35美元收购生物制药公司Tobira Therapeutics（TBRA），该收购价格较TBRA周一收盘价格（4.74美元）溢价高达498%。基于TBRA已发行总股数0.188亿股，总收购额达5.33亿美元。如果Tobira能达到预定的销售额和监管目标，AGN同意每股出价至49. 84美元，也就是说一旦达到预定目标，AGN将以9.4亿美元的价格收购TBRA。如果将来达到商业化里程碑，收购价将达到17亿美金。

TBRA股价曾在7月25日出现暴跌60%（由11.25美元跌至4.5美元）的走势，原因是当天公司表示旗下肝病药物的2b期试验未达其主要终点，药物实验不及预期。从跌60%到涨720%，美股医药股的大起大落就是这么刺激。

收购完成，AGN将获得公司用于治疗非酒精性脂肪性肝炎（NASH）的实验性药物（总部位于旧金山的TBRA正在研发几种治疗非酒精性脂肪性肝炎（NASH）的药物），以拓展公司相应领域业务发展。AGN公司CEO 称 “NASH将是我们社会中下一个迅速蔓延的慢性病”，“通过此次收购，公司获得了开发治疗NASH的最强组合”。这笔交易预计将在年底结束。

为何如此高溢价收购？

令人感到奇怪的是，9月19日收盘价仅为4.74美元的TBRA当日总市值仅为0.9亿美元，那为何AGN愿意最高花17亿美元的价格收购呢？当然是有过硬的“技术或产品”。

先来了解下非酒精性脂肪肝炎（NASH）以及这种疾病在美国的情况。

非酒精性脂肪性肝病（NAFLD）代表一系列肝病，其主要表现于在没有大量酒精摄入情况下出现与酒精诱发肝损伤类似的症状。而非酒精性脂肪肝炎（NASH）则是NAFLD的一个病变阶段，是脂肪变性到肝硬化的重要一步。NASH是NAFLD中的一个子集，拥有与之相似的一些代谢特征，但NASH比NAFLD有更高风险发展为严重的肝病，以至需要肝移植。而现阶段，尚无经过批准针对NASH的有效治疗手段。

根据测算，美国的总人口中约有25%的人口患有NAFLD，而NASH的受影响人群则约有2%-5%。在美国，由NASH导致肝癌最终需要肝移植的比例已经从2008年的8%上升至2012年的14%。根据预测，NASH到2020年将成为肝移植的主要诱因。而在美国，单次肝移植的平均成本可能高达50万美元。

可见，一旦拥有治疗非酒精性脂肪性肝炎（NASH）的实验性药物，目前AGN的17亿美元又算得了什么呢！

除AGN外，包括吉利德、辉瑞、诺华在内的医药巨头通过入股或者投资的方式介入该领域的药物研发。去年1月，吉利德以4.7亿美元收购德国生物制药公司Phenex，以获得其NASH药物法尼酯X受体激动剂PX-104。而上个月，诺华则宣布与以色列生物医药公司BioLineRx公司达成合作协议，支持后者开发用于治疗NASH的新药BL-1210。

AGN公司介绍

AGN医疗公司（Allergan plc）成立于1950年，前称Actavis plc（阿特维斯），于2015年6月由原Actavis plc收购Allergan Inc后，改为现用名（Allergan plc），总部位于美国新泽西州Parsippany，全职雇员31,200人，是一家专业制药公司，从事生物仿制药、OTC药品及医学美学产品的开发、制造、营销和全球分销，是全球化妆品行业的领导者。

2015年6月，辉瑞大手一挥计划1600亿美金收购AGN，成为史上第一大药企收购案，随后AGN股价大幅上涨，结果因为税负倒置被美国财政部叫停，股价大幅下跌，同时辉瑞将向艾尔建支付4亿美元“分手费”。随后AGN继续推进405亿美金剥离出售仿制药给TEVA的重组，在近期已经完成剥离事项，因此此时AGN账上现金充裕，会在市场上撒钱买买买也就不奇怪了。

受高溢价收购Tobira的影响，AGN周二收跌2.7%，报238.7美元。

（AGN日K线走势）

获大幅溢价收购 TBRA飙升720% 相关概念股集体大涨

受大幅溢价收购影响，周二TBRA出现放量飙升走势，盘中一度涨至41.39美元高价，最高涨幅一度达773%，TBRA最终收报38.91美元，涨幅为720%。而受此影响，美股市场中的生物制药股中与NASH治疗相关的股票出现集体上涨行情。其中Conatus Pharmaceuticals（CNAT）放量上涨19%， Intercept Pharmaceuticals（ICPT）上涨8.4%，Galectin Therapeutics（GALT）上涨14.8%，Galmed Pharmaceuticals（GLMD）放量大涨25%，TBPH涨4%，吉利德（GILD）涨3.5%。

AGN能溢价500%收购TBRA，一洗近期医药股被美国大选嘴炮压制的颓势，也许就是再一次启动美股创新药小票的行情。