作者：偉哥

昨天香港上市的百货股普遍表现不错，全因百盛集团（3368.HK）出售经营亏损的北京百货店套现23亿人民币，并且获利9亿人民币，令其股价大升40%之余，也带动其它同样是资产大折让的同业，例如新世界百货（0825.HK）及华地国际（1700.HK）的股价上升，偏偏同属这类股的利福中国（2136.HK）斯人独憔悴，或许是因为其刚在7月才从利福国际（1212.HK）分拆上市，市场认识不深以至根本不知道其也是资产大折让股。

大家如果看到利福中国的中期报表，或许会疑惑为何其帐面资产净值只有19.5亿元，而目前市值是34.5亿元（截至9月14日市值），何来资产大折让？

大家如果有细阅财目报表附注，尤其是“报表期后事项”，当发现原来利福中国在7月上市的时候，以每股作价5元发行了约16亿股新股予母公司利福国际，以抵销其帐面应付母公司的81.2亿元债项，即是说在7月上市后，利福中国帐面资产净值高达100.8亿元，而总发行股数是16.02亿股，每股资产净值是6.29元，其目前市值比帐面资产净值是大幅折让约66%！

其100亿的资产净值主要是按“历史成本”入帐的物业及合营或联营公司股权，包括：

1. 持有65%股权的上海久光百货，其2015年度纯利高达3亿人民币，为公司提供1.92亿的盈利贡献；

2. 持有50%股权的上海九百；上海九百主要持有位于上海南京西路、目前经营久光百货店的91000平方米物业；

3. 苏州久光百货面积17.6万平方米的物业；

4. 大连久光百货面积3.5万平方米的物业；

5. 渖阳久光百货面积11.5万平方米的物业；

6. 上海静安区大宁路35万平方米的项目，该块地于2011年底 通过公开招标以大约25亿人民币投得，并已投入约7亿人民币的建筑成本，于2018年建成后将有两栋20层楼高办公大楼 (8万平方米) 及一栋6层地面及4层地下的零售综合大楼；

7.  持有29.4%石家庄北人集团的实际权益，北人集团作为联营公司，于2015年度提供约2.2亿人民币的盈利贡献。

上述物业或股权在购入后，有升值、也有贬值的，但总体来说，目前市值肯定不会低于帐面值，这100亿的资产净值并没有高估。

周四（9月15日）盘中利福中国（2136.HK）放量上涨，最新报2.49港元，涨幅15.81%，最新总市值为39.9亿港元。