Q1核心指标显著改善,小鹏汽车(XPEV.US/9868.HK)迎来业绩向上“大周期”拐点

原创24 天前49.0k
结合技术创新、产品推出和业绩增长等多方面持续释放出积极信号,小鹏汽车进入上升周期的趋势已然明确。

用一个字来形容今年汽车行业的走势,毫无疑问还是“卷”,从年初价格战打响到北京车展上百款新车比拼配置,车企之间的竞争愈发激烈。

但向下内卷的空间始终有限,而向上发展的空间往往是无限的,此前小鹏汽车(XPEV.US/9868.HK,以下简称小鹏)发布最新的2024年Q1财报,很好地说明了这一点。

 

核心指标大幅提升,向上周期逐渐清晰

 

从小鹏最新的财报可以看到,其Q1核心经营指标取得了大幅提升。在营收方面,小鹏2024年Q1实现收入为65.5亿元,同比增长62.3%。展开来看,汽车销售收入55亿元,同比增长58%;服务与其他收入10亿元,同比增长93%,各部分业务表现都十分亮眼。 

在市场最为关心的毛利率方面,小鹏在Q1取得飞跃式的增长,打破了资本市场对新能源车企盈利能力普遍存在的信心不足。小鹏2024年Q1毛利率为12.9%,较上个季度的6.2%显著提高了6.7个百分点。

究其原因,首先离不开小鹏交付量稳步提升带来的规模效应降本,以及高端车型占比提升,带来产品结构的不断优化。2024年Q1小鹏交付2.2万台,同比增长20%,其中X9累计交付0.8万辆,占总销量36%。

由此可以看到,在激烈的市场竞争中,小鹏的产品对于消费者越来越具有吸引力。并且在行业内产品同质化严重的背景下,新产品展现出区别于竞对的差异化竞争力,从而能够快速站稳市场,经营质量因此得到不断改善。

基于业绩的变化趋势能够做出合理推断,小鹏的经营健康状况大概率已经进入到“从谷到峰”的上行周期,逐渐摆脱过去陷入的发展困境。对于更容易提前嗅到价值机会的资本市场而言,这是一个相当积极的信号。

接下来我们能够去期待,经历组织管理能力变革之后,小鹏会有更多改革成效加速显现。迈入“二次创业”的第三年,小鹏已经逐渐把组织架构、渠道端、用户端、人才引进、研发体系等多方面的短板补足,并且也在放大长板,预计今年智能研发投入达35亿元。

这样的话,小鹏在业务经营上实现降本增效,并且继续扩大自己在智驾等方向的领先优势。体现在业绩层面,小鹏或许能够加速撬起更大、更新的利润市场。


技术研发和落地持续突破,支撑盈利能力持续改善

 

去年至今,小鹏凭借技术层面的积累和优势取得了多重突破。 

首先在行业淘汰赛激烈程度不断提升的背景下,小鹏凭借平台化研发和技术创新去进一步实现降本“节流”。以及凭借技术优势获得大众集团认可后,不断借助供应链能力合理降低平台成本,这些都将推动小鹏后续的毛利率提升。

更重要的是,与大众深化合作,小鹏通过技术延伸出更多价值,探索出全新的商业模式,走出了一条“技术变现”的发展路径。在最新的财报中也能够看到,服务与其他收入取得了高速增长,高达数亿元技术服务收入已经得到确定。在改善短期盈利能力的同时,更是打开了长期天花板,这样的“平台和软件技术服务”的收入将会成为小鹏的经常性收入。

因此笔者也发现,在技术落地的过程中,小鹏实际上没有陷入科技企业普遍存在的“路径依赖”。之前在造车的战略方向上,苹果公司陷入路径依赖,过于依赖在ICT行业的成功模式,没有足够铁腕的掌舵者,也没有跳出自己成功的舒适圈。而这方面,小鹏反而有着足够的胆识。

值得注意的是,小鹏于今年5月20日举办了AI DAY,宣布端到端大模型量产上车,同时向用户全量推送AI天玑系统,开启AI智驾时代。在今年Q1财报电话会议上,何小鹏提到,从今年四季度开始交付新车开始,更多的用户将能够享受小鹏高等级XNGP的服务,这将极大地加速高等级智驾的普及。

这意味着小鹏在技术上继续保持领先,未来加速普及高等级智驾后,小鹏产品的竞争力将得到进一步巩固。不仅是小鹏现有的车型,今年陆续发布的新产品还将率先受益,在电动汽车智能化下半场,表现出独特的竞争优势。

何小鹏在财报电话会议上指出,从今年三季度起,小鹏将会开启在三年内推出多款全新造型强劲产品周期,会覆盖10万-40万价格带主要的细分市场。MONA产品系列的首款A级纯电轿车将会在今年6月份亮相,并且在三季度正式上市和规模交付,将成为20万元以内的超级明星产品。今年四季度,小鹏还将交付一款小鹏汽车品牌的全新B级纯电轿车车型。

从行业发展角度来看,随着高阶智驾加速驶入行业拐点,下沉市场成为竞争的重点赛点,小鹏的新产品依靠深厚的技术储备和实力,有望在竞争中迎来先机,稳固小鹏的市场地位。

等待新产品的产能充分释放后,公司在业务经营上将展现更强的规模效应。加上公司在技术研发和产业链布局上的优势,新产品得到进一步降本,小鹏有望打开更广阔的利润空间

 

总结:

 

结合技术创新、产品推出和业绩增长等多方面持续释放出积极信号,并延续到2024年第一季度,由此看来小鹏汽车进入上升周期的趋势已然明确。最新业绩发布后的股价表现也佐证了这一点。

截止今年一季度末,小鹏的在手现金达到414亿元,在未来上升周期中将支撑其做出更多长远的战略布局。这样的话,小鹏汽车的估值有望再创新高,未来为投资者带来更多惊喜,值得市场期待。

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