海闻社观察 10月30日晚间，石头科技发布2026年三季报，前三季度实现营业收入156.99亿元，同比增长30.10%，归母净利润14.66亿元，同比增长41.23%，扣非净利润12.06亿元，同比增长44.50%。

单三季度，公司营业收入56.14亿元，同比增长34.85%，归母净利润4.79亿元，同比增长33.01%。三天之后，公司在11月3日披露的《2026年10月投资者关系管理活动记录表》里，第一次正面回应了一个市场长期关切的问题，面对北美市场的FCC禁令，公司打算怎么办？

图源：公司公告

六成收入来自境外

根据三季报附注披露的信息，截至2026年9月30日，石头科技下属控股子公司累计收到关税退还款项3987.53万美元，折合人民币约2.73亿元，其中前三季度共计入当期损益约2.14亿元。公司在记录表中答复机构时明确表示，关税退税事项属于阶段性、非经常性因素，不属于正常业务经营的情况。

把这笔退税从利润里拿掉，增长情况就完全不同了。据市场测算，剔除这笔一次性收益后，前三季度扣非净利润的真实增速回落到18.88%，第三季度单季约为13.73%。同时被放大的还有另外两笔账，前三季度财务费用约2.80亿元，上年同期为-1.79亿元，主要受汇率波动影响，单季还有0.87亿元资产减值损失。

费用端的改善倒是实打实写进了报表，前三季度销售费用34.46亿元，同比仅增长8.34%，销售费用率从上年同期的26.36%降至21.95%。2025年同期，公司的销售费用曾以翻倍的增速扩张，用投放换市场的阶段正在过去。毛利率则没有同步修复，前三季度为42.09%，同比下降1.64个百分点，公司归因于产品结构、存储芯片成本上升及海外市场投入。

把石头科技的收入结构拉长看，公司对中国市场的依赖一直在降低。2025年全年，其境外收入104.42亿元，约占总营收的56%。到2026年上半年，境外收入达到60.73亿元，占比升至60.22%，境外业务的毛利贡献占比达到68.45%，增长的重心已经整体移到了境外。

没办法，境内市场给不了足够的增量，整个扫地机器人市场都面临这样的窘境。奥维云网数据显示，2026年上半年国内扫地机器人零售额约98亿元，同比下降4.0%；到了第三季度，整体零售额30.20亿元，同比下降12.41%，市场均价3230元/台，同比下降5.41%。

然而，出海本身是有风险敞口的。汇率波动在前三季度已经给公司带来了汇兑损失，公司在记录表中称，现阶段通过外币理财和少量汇率掉期工具在一定程度上缓解汇兑压力。备货占用的资金也在变重，存货由2025年末的26.55亿元增至2026年9月末的62.63亿元，存货周转天数从104.7天拉长到133.9天，第三季度单季经营活动现金流净额为-7.00亿元。

FCC将影响新款

2026年7月28日，美国联邦通信委员会(FCC)将"外国生产的先进机器人设备"列入Covered List，FCC随后向媒体确认，扫地机器人同样在限制范围内。按照规则，在美国境外生产、尚未取得FCC设备授权的新款扫地机器人，原则上无法直接进入美国市场，除非获得美方的"有条件批准"。已经取得授权的现有产品不受影响，可以继续进口和销售，FCC还发布了临时豁免，允许已获批的机器人继续接收软件和安全更新，至少持续到2029年1月1日。

这道限制和关税的性质完全不同，关税抬高的成本，企业还能用提价、转移产地去消化，而授权限制切断的是新品进入美国市场的合规通道。对一个每年要推出两到三代新品、靠技术迭代驱动销售的行业，新品节奏受制意味着研发、渠道排期和品牌声量同步承压。值得注意的是，规则按生产地点而非企业注册地识别，把产能搬到越南并不能绕开它。

石头科技在记录表中的回应口径是，根据对相关政策条款的解读，公司理解此次禁令系面向行业的普遍性限制，而非针对特定企业的定向禁令。公司称已在美国市场深耕多年，形成覆盖全价格段、多功能组合且获得FCC认证的产品矩阵，短期应对具备较好的灵活性，将持续关注FCC政策动态，并与相关认证机构保持沟通，依据后续政策的具体执行情况动态调整应对方案。此前公司也对媒体表示，目前在百思买、塔吉特、沃尔玛、亚马逊以及美国官网销售的产品不受影响。

根据记录表披露，10月30日的这场调研共有170家机构参与，接待人员为董事会秘书石睿和IR总监刘云飞，机构的问题集中在关税退税、FCC禁令、竞争格局、洗地机出海和汇率五个方面。在竞争格局问题上，公司援引IDC数据称，2025年公司占全球扫地机器人全年出货量份额约27%，继续保持全球出货量与销售额双第一。

10月22日的半年度业绩说明会上，管理层的表态比记录表更直接，坦承了两件尚未解决的事，一是面向未来的旗舰产品G-Rover至今未进入量产安排，二是跨境合规的新规让北美业务前景蒙上阴影。

从报表看，石头科技这一年的经营确实在修复，利润增速跑赢了收入增速，全球出货量第一的位子更是稳稳坐着。只是出海的路上，长期必然面临无数政策与地缘压力，旧款的豁免期能延续到2029年，留给公司拿出解法的时间，看起来是够的，但用起来，可能也不会特别宽裕。