据格隆汇梳理，巴克莱Amarpreet Singh于2026年11月12日发布报告，认为油价短期风险偏向上行，市场对现状延续准备不足，维持布伦特2026年100美元/桶、2027年85美元/桶预测，并重申布伦特期货日历价差多头建议。

核心判断逻辑： 尽管自上次更新以来布伦特和WTI近月合约下跌约7%，但新增数据仍支持风险偏向上行：美伊外交突破短期内难以实现，市场并未为现状持续做好准备；中东石油流量波动、需求继续复苏、投机仓位低迷共同指向油价上行风险。

近期加拿大WCS相对WTI贴水扩大引发供应激增担忧，但报告分析显示驱动因素为航运成本上升、加拿大升级设施维护、美国炼厂检修及战略石油储备释放（偏向高硫油种），而非委内瑞拉或加拿大供应大幅增加——委内瑞拉出口同比仅增20万桶/日，影响有限；加拿大产量和出口增长平稳，基差和库存稳定。

关键数据： 截至10月31日当周，经霍尔木兹海峡中东石油直接净出口为890万桶/日，加转运达1770万桶/日，较战前低23%；30日移动平均为1940万桶/日，为战前85%。除中国外全球石油库存显著偏低，战略储备释放基本结束。投机性净仓位处于2014年以来低位。中国和印度合计海运原油及成品油净进口同比已持平，年初一度下降超过5百万桶/日。WTI Cushing减WCS Hardisty基差稳定，表明并非供应冲击；航运成本与Merey-WCS价差高度相关，说明运输成本驱动贴水。

风险提示： 除非需求大幅走弱，否则油价更可能逐步走高。