海闻社观察 受微软等美国企业游说特朗普政府、要求放弃限制进口中国光收发器计划的消息提振，11月11日，A股CPO（共封装光学）板块迎来久违的集体大涨。当日CPO概念82只个股涨超5%，源杰科技、剑桥科技、太辰光等12只个股涨停或大涨超15%，板块单日获主力资金净流入超116亿元。受此带动，创业板指收涨3.11%报2572.07点，沪指涨0.46%报3680.64点，沪深两市成交1.68万亿元，较前一交易日放量1715亿元。

值得注意的是，此次上涨发生在外围市场走弱的背景之下。隔夜美股三大指数集体收跌，纳指跌0.74%，英伟达大跌5.47%。A股算力硬件板块低开高走、走出独立行情，被多位市场人士视为资金情绪修复的标志性信号。

消息层面的转折发生在11月10日。据观察者网援引媒体报道，三名知情人士透露，微软及其他美国企业和行业组织一直在向特朗普政府游说，警告禁止进口中国新型光收发器的计划"可能进一步拖慢数据中心建设"。今年8月，美国政府拟限制相关国家光模块的消息首次披露后，曾在全球市场引发算力硬件板块的连续调整。

"许多美国云服务企业已经采购了用于数据中心扩建的AI芯片，但如果没有光模块，这些芯片就只能闲置。"美国信息技术产业理事会政策与法律事务副总裁直言，部分大型数据中心需要数百万个光模块才能完成设备连接。市场情报公司Cleanview数据显示，微软目前在美国有35个数据中心项目正在建设，另有134个项目处于规划阶段。

技术层面的质疑声同样存在。一份针对美国联邦通信委员会（FCC）拟议规则的分析指出，光模块中的微控制器无法获取比特层面以上的信息，也无法主动向外传输数据，相关安全担忧在硬件技术逻辑上存在偏差。美国创新基金会报告则认为，尽管Coherent和Lumentum具备生产竞争性光模块产品的能力，但两家企业的产能规模不足以取代现有供应商。

政策预期之外，产业链基本面信号在同一天密集落地。剑桥科技在投资者关系活动记录中披露，公司已基本形成高速光模块月设计产能约100万支，拟于2027年底前将年产能再扩充至少1000万支，且在手订单充足、关键物料已提前下单锁定。海外方面，光子技术供应商Lumentum最新财季营收同比增长136.5%至12.63亿美元，获得超过50亿美元的CPO采购承诺；英伟达与封测厂商矽品精密确认扩大光引擎制造产能，目标在2027年年中提升至目前的15倍。

需求空间的测算也在跟进。伯恩斯坦11月10日发布的研报预计，随着英伟达下一代平台Rubin Ultra加速采用CPO技术，2028年英伟达生态系统光通信市场规模将达468亿美元，较2027年的245亿美元增长约91%；单个8机柜集群的光学组件价值量将从约100万美元跃升至约535万美元。中信建投证券研报认为，2027年800G、1.6T光模块需求有望持续高增，NPO、CPO等新品将迎来规模上量。

"光模块龙头前期普遍回调超过60%，筹码出清比较充分，政策预期一旦出现边际改善，资金回流的速度会非常快。"有券商通信行业分析师表示，近一周融资资金已对42只光通信概念股加仓，其中新易盛获融资加仓2.83亿元。

不过，多位机构人士提醒，游说目前仍处于进行时，禁令是否取消尚无定论，单日行情不宜简单外推为趋势确认。市场关注的下一个验证节点，是FCC相关规则的正式文本，以及年底前后北美云厂商资本开支指引中光互联预算的实际占比。