据格隆汇梳理，美银研究员Simon Woo发布报告，围绕全球内存行业2026-2028年的周期前景展开，与行业权威机构TrendForce进行了深入的多空讨论。

核心判断逻辑：该行与TrendForce达成共识，2027年内存行业景气上行，2028年仅温和调整实现软着陆，位元增长能够对冲ASP下滑，保障行业收入正增长；双方在短期涨幅、HBM价格、价格回调时点存在分歧，美银预判涨价更保守，价格下行来得更早；SK海力士依旧占据HBM市场主导地位，国内存储产能短期难以冲击全球供需；AIDC建设存在选址转移风险，但整体需求韧性较强；LTA长期协议能够平抑价格波动，支撑周期平稳落地。

关键数据：2026至2028年行业收入依次为0.97 万亿、1.47万亿、1.58万亿美元；4Q26DRAMASP环比+8%、NAND+3%；SK海力士HBM市场份额接近50%；2028年DRAMASP同比降8%、NAND降13%。

风险提示：AI服务器需求不及预期，HBM订单大幅萎缩；国内存储产能释放快于预期，加剧供给过剩；消费电子需求走弱，提前触发NAND价格大跌；长期协议落地不及预期，放大价格波动幅度。