11月11日，银行板块延续强势。截至10时56分，银行AH涨0.38%，银行AH优选ETF招商（517900）盘中六连升，盘中价格创近一年新高。南京银行、长沙银行、成都银行创历史新高，工建农中交邮六大行齐升。截至11月10日，该基金获资金连续3日净流入。

银行板块量价齐飙，三个关键问题，拆解本轮行情的底层逻辑。

基本面与股息率的吸引力还在吗？

中信证券判断ROE见底企稳，瑞银认为港股大行4.5%至5%的股息率在低利率环境下仍有吸引力。

中信证券研报指出，银行板块正步入ROE见底企稳区间8%至9%、一阶导已改善，助力板块估值提升，绝对收益仍将延续。

瑞银亚洲金融行业研究主管颜湄之表示，当前港股大行4.5%至5%的股息率在低利率环境下仍有吸引力，派息比率还有上行空间；但随着港股大行PB从0.6倍向0.8倍修复、A股估值向1倍靠拢，股息率会随股价抬升逐步走低，且修复是渐进的。

银行AH优选ETF招商（517900）有什么特点？

H股折价的结构性红利、月度再平衡的低买效应、更高股息率的复利效应，构成长期超额收益三重来源。

银行AH优选ETF招商（517900）标的指数每月对同一家银行比较A/H股经汇率调整后的价格、自动切换至更便宜的一方，42只成分券中港股银行权重近40%、A股约60%。

这一规则化机制系统性捕获了AH价差的结构性红利，H股折价的“结构性红利”叠加月度再平衡的“低买效应”与更高股息率带来的复利效应，构成超额收益的三重来源。2014年以来银行AH全收益指数累计收益近330%，较中证银行全收益超额46%。

板块内部出现了什么变化？

南京银行、长沙银行、成都银行创历史新高，资金向弹性品种扩散。

南京银行、长沙银行、成都银行创历史新高，显示资金在板块内部向弹性品种扩散。工建农中交邮六大行齐升，板块呈现全面开花的格局。

但需注意，板块已连续六日上涨、短期波动可能加大，瑞银亦指出估值修复是渐进的，或可结合自身风险承受能力审慎关注，不宜将连阳简单外推为持续加速行情的确认。

据了解，银行AH优选ETF招商（517900）为跟踪中证银行AH价格优选指数的唯一场内标的，每月动态捕捉A/H折溢价选择估值更低的标的，前十大重仓覆盖招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行等AH龙头。据Wind数据，截至2026年11月9日，该基金成立以来年化收益11.46%。