加税,加了个寂寞

原创14 天前130.7k
石头落地

昨夜,压在新能源上的石头终于落地了。

消息面上,美国发布对华加征301关税四年期复审结果,宣布在原有关税基础上继续提高税率,商品涉及钢铁和铝材、半导体、电池、关键矿物、太阳能电池和起重机等。

本轮加税针对性明确,矛头直指我们“新三样”优势制造产业,此前耶伦来华明确表示过美方态度,颇有下通牒的意思。

但雷声大,雨点小。

整体来看,区别于特朗普时代数千亿的关税,这次涉及的商品价值仅仅只有180亿美元左右。另一动机事关2024美国大选,为了讨好一些制造业大州,利用在任之便的拜登不得不“精准打击”,实际上还是有“拉票”的表演成分。

其中,针对新能源产业链上下游的税率调整:

1)对新能源汽车,税率从25%提高至100%;
2)对动力电池、零部件,从7.5%提高至25%;部分材料和上游关键矿物,税率提高至25%;
3)对储能电池,税率从7.5%提高到25%;
4)对光伏电池,从25%提高到50%。

对于产业自身,关税最终的影响也十分有限,因为规模就那么点。比如,中国电动车对美出口比例只占约1.17%,钢铁也只占1.09%。

在美国短期难以建立起比较优势时,需求最终还是由美国人民买单,这份需求也只占全球的一小部分。对真正能卡到他们脖子的产品政策,明面上是好于预期的。

针对“新三样”政策,加税看似强硬,其实也是有的放矢,例如储能电池。

据行业协会,2023年中国锂离子电池出口第一大市场仍为美国,占出口额总额的20.8%。去年全球锂离子电池出货量为185GWh,中国需求量84GWh占比45%,而第二大市场就是北美,占比30%。

不同于用在电动汽车上的锂离子电池,储能系统不受IRA的外国关注实体的约束,具有更高价格竞争力的中国电池主导了包括美国和欧洲在内的储能市场,出货量最多的十家制造商里就有8家是中国企业。

而且从去年至今,由于原材料跌价,电池价格已经降低了相当大的比例,叠加关税只是抵消一部分降价效果,需求量略有影响,何况,政策要到两年后才执行。

没有立即生效的还有天然石墨和永磁材料。此前《锂电传来一则利好》有过分析,美方对IRA法案的最终解释特意明确了关键矿物等概念。

负极石墨,电解质盐、粘结剂和电解液添加剂中含有的关键矿物被定义为“难以追溯的材料”,美方对其开了为期两年的绿灯,这方面的中国产品可以维持正常供应。根本原因或在于,真正落地美国本土的产能很少,而想干这事儿,时间长,付出代价大,实在没条件干。

重新看待此前压制锂电估值的两座大山,产能过剩导致的价格竞争,以及出海寻求增量面临的政策风险。

在IRA和关税落地后,全球市场话语权较大的两极,美国和欧盟,其中美国方面已经做出回应。外界一度预期的加征100%关税没有发生,很多环节25%关税,储能还豁免两年。

这是主材价格向下调整后能够接受的变化,利空在下跌的股价中消化,已近尾声。

从今日盘面来看,市场对储能的态度有所回暖,多只个股盘中拉升接近涨停。

国内锂电产业链里,如宁德时代、湖南裕能、科达利等企业海外产能已经逐步落地,关税可能推动美国加快储能装机,对于产品具备出海竞争力的国内锂电公司,有望开启第二增长曲线。

电池板块早盘一度涨近2%,中证电池主题指数(931719)成分股中,负极材料市值前五的尚太科技领涨5.08%,天奈科技上涨3.59%,阳光电源上涨2.23%,科达利上涨1.69%,三花智控上涨1.54%,新宙邦、派能科技、湖南裕能、天赐材料等个股跟涨。

至于光伏电池,更是加了个寂寞。

中国光伏产业对美出口早已借道东南亚,2023年我国光伏电池片对美国出口占比不足0.1%;组件对美出口占不到0.03%。受此次关税影响的中国直接出口美国的光伏电池和组件总额,在2023年合计仅为1.06亿美元。

2018 年起,美国针对进口光伏电池与组件开始征收201条款关税与301条款关税,201关税涵盖大多数国家,包括东南亚四国,而301关税仅针对中国,即1亿多美元出口美国的光伏产品。

对光伏来说,真正要关注的政策变化在6月。2022 年6月,拜登政府给予东南亚四国的组件与电池为期两年的反规避关税缓冲期,今年6月6日到期,届时要看是否延续东盟4国对美出口的关税豁免。

美股清洁能源股昨晚彻底不淡定了,昨晚SunPower盘中几乎一夜翻倍,Maxeon Solar也涨了快50%,两家中概光伏股阿特斯、晶科能源也分别涨7.53%,7.15%。

贸易政策存在较大不确定性,对市场更多的是一种情绪扰动,因为几家一体化光伏企业,如晶科、天合光能、隆基也预先在海外布局产能,并未受到太大负面影响。

相关股票

US MaxeonSolarTechnologies,Ltd. SZ 宁德时代 SZ 湖南裕能 SZ 科达利

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